ALT ビットコインは昨日（10月22日・木曜日）、81,391ドルで取引された。これは水曜日の終値84,176ドルを3％下回る。木曜日の価格は、2025年10月の高値から35％低く、2026年6月30日の安値から39％高い。私たちは弱気相場が6月に終わり、ビットコインは過去のすべての上昇局面に先立って見られた蓄積局面にあると考えている。 テクニカル面では、200週移動平均線が下値を支え、ビットコインは5週連続で50週移動平均線を回復した。また、半減期サイクルの916日目に当たり、過去のすべてのサイクルで底を付けた時期をすでに過ぎている。 投資家のポジションを見ると、売り手はほぼいなくなったと考えられる。2025年10月まで買い持ちしていたベーシス取引の投資家や、マクロ経済の動向を手掛かりに一時的に参入した投資家は、ETFと先物の保有を半分超減らした。一方、それ以外の投資家はおおむね保有を続けている。株式が最高値付近にあるのに対し、BTCが自身の過去最高値を回復するには53％の上昇が必要だ。 ファンダメンタルズ面での根拠は、むしろ強まっている。利回りが5％の環境で2兆ドルの財政赤字を抱える国家によって、中期的に通貨価値が希薄化する可能性がある。株式や実物資産に逆らう賭けは法定通貨に賭けることであり、今日では最も理にかなわないポジションだ。そして市場の関心は、3度目となる「ビットコインではなくブロックチェーン」へと移っている（過去2回は相場の安値と重なった）。

ALT 「ビットコインのハッシュレート」と題した、2011年から2026年までの推移を示すグラフ。オレンジ色の線はハッシュレートの7日移動平均、黒い線はビットコイン価格を表す。ハッシュレートは2026年にいったん低下した後、直近では上昇し、約7カ月ぶりの高水準に達している。左軸はハッシュレート（TH/秒）、右軸はビットコイン価格（米ドル）。出典：Look Into Bitcoin。