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$CRCL mainly watching the lower green box as support with the goal of getting to the upper green box.
This correction may already be done, C seems a little short but who knows may say fk it and just go lol.
$CRCL this move to the downside looks very full now.
Should be pretty close to bottomed imo, added one more fib.
Still need proof/5 up from the lows then I will set retracement fibs against that.
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CRCL抄底机会来了？
昨天 $CRCL公布了2026年第三季度财报，整体表现喜忧参半，既有不足，也有值得关注的亮点。
先看不足：
Q3营收及储备收入达到8.65亿美元，同比增长17%，但其中1.82亿美元来自ARC代币预售。
如果剔除这部分一次性收入，营收约为6.83亿美元，较去年同期下降约8%。
主要原因是美联储降息导致储备收益率下降，侵蚀了Circle最核心的储备收入。
再看亮点：
本季度USDC链上交易量达到13.9万亿美元，同比增长49%；Circle Payments Network年化支付交易额达到413亿美元，同比增长超过15倍。
同时，分销、交易及其他成本合计下降8%，也对盈利形成了一定支撑。
此外，Circle还有一系列重要的战略布局：
收购新加坡跨境支付平台Tazapay，进一步拓展亚太及新兴市场支付网络；
与Binance签署新的五年合作协议，并获得其1亿美元股权投资；
Visa稳定币预充值业务推进商业化，Samsung Wallet也开始集成USDC。
这些动作说明，Circle的生态建设和非储备收入业务转型仍在推进。
Q3财报虽然不足以提供强劲的短期业绩刺激，但并没有破坏Circle的长期成长逻辑。
所以财报出来后CRCL隔夜价格表现平稳。
再看CRCL的中短期走势。
CRCL中短期的走势依赖于USDC供应量变化，而USDC供应量变化又与比特币走势高度相关，所以中短期CRCL会在很大程度上跟随比特币走势。
昨天比特币先缩量下跌至75700美元附近，随后放量反弹，最高涨至81200美元。
从量价关系来看，下跌过程中抛压有所减弱，而反弹过程中买盘明显增强，这说明比特币大概率已经完成调整。所以CRCL的调整行情大概率也到了尾声。
从CRCL自身的技术结构来看：
10月30日CRCL最低跌至71美元，已经进入58—73美元支撑区域的上沿附近。
但由于10月30日下跌成交量较大，说明当时市场抛压比较明显。
比特币后续可能会跟随美股下跌出现二次测试，CRCL也有可能跟随回踩支撑区域。但是大概率不会进入密集支撑区域（58-66）。
因此，我计划在66—75美元区间分批挂单建仓。
值得一提的是，OKX近期推出了持币赚币活动。
活动期间，持有包括xCRCL在内的10种指定代币，报名参与后即可按持仓份额瓜分40万USDT奖励。
所以我准备在OKX设单抄底xCRCL，获取额外的活动奖励。
上述分析仅供参考，不作为投资建议！
#CRCL #Circle #USDC
比特币可以抄底了吗？
10月30日我就提出，币安被盗事件带来的比特币抛压并不算太大，而且缺乏持续性。短期内比特币可能继续下跌，测试74968附近的支撑位，但大概率不会有效跌破。
今天比特币跌破了10月30日低点76326，最低跌至75736，进一步逼近74968支撑位。
从量价关系来看，11月2日和今天的下跌成交量都显著小于10月29日、30日，说明下跌过程中的卖方主动成交力度正在减弱。
而且，今天比特币跌破10月30日低点后又快速收回，说明低位出现了一定的买盘承接，进一步显示下跌动能有所减弱。
此外，从波浪结构来看，美股中期调整可能已经进入后半程。而比特币此前已经经历了相对充分的下跌，因此即使美股继续调整，比特币也不一定会同步出现同等幅度的下跌。
综合来看，我认为比特币有效跌破74968支撑位的概率进一步降低。
当然，后续仍然不能排除比特币短暂跌破74968，进一步扫荡下方73700—74900区间的多单流动性，然后再出现反弹。
交易策略：
从目前的盈亏比和技术结构来看，当前位置做多的性价比已经有所提升。
因此，我已经开始试探性抄底开多，后续如果价格继续回落，会考虑分批加仓。
等待比特币确认完成调整后，再进一步提高仓位。
上述分析仅供参考，不作为投资建议！
#比特币 #BTC
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为什么 $CRCL 调整结束后有望冲刺千亿市值？
如图1所示，在4月底我们说过CRCL的买点会出现在第三、四季度。5月CRCL突破136.65后提示各位，这里不是新的上涨而是多头陷阱。因为145没有突破，所以大的回调趋势不会改变。随后CRCL下跌了58%，最低点57.84落在第三季度的8月3号。
CRCL自289.99起的下跌可能在57.84结束，这是月线级别下跌，只要后续不跌破67就不会破坏CRCL的整体结构。因此后续验证月线下跌结束后会有月线级别上涨。所以我们在80、60、81、91分批买入了CRCL，并如图3所示，通过“94抛，81吸”的波段操作对成本做了二次优化。
当然，核心仓位会持有至CRCL市值突破一千亿，这并不困难，并且可能只是第一目标位。或许需要一些时间，但我们不缺乏耐心，不是吗？
想知道为何CRCL有千亿市值的潜力就要先搞清楚可能推动它走出趋势上涨的底层逻辑：BTC结束调整后开启下一轮趋势上涨 → 加密市场活跃度提高 → 稳定币需求扩大 → 美股等传统资产加速上链 → USDC使用场景增加 → Circle收入与估值同步增长。
这与昨天视频中说的部分山寨币会跟随BTC下一波上涨同步启动的逻辑相同——谁能在下一阶段持续赚钱，谁就更具上涨潜力。
Circle已经推出了Arc公链，尝试把业务从单纯发行稳定币扩展到整个链上金融生态。一旦美股上链与RWA真的成为本轮牛市的主叙事，千亿市值的第一目标不难实现。
技术面上看，若57.84是CRCL月线级别下跌的终点，那么图示2中红色段是第一波周线级别上涨。蓝色段下跌是针对它的周线级别回调，可能是回调的全部，也可能只是回调的一部分，这取决于图示红色压力区间96.5-98的突破情况。
若近期CRCL能快速突破压力区间，可以假设蓝色段是调整的全部，这是一个强势调整。
迟迟不能突破压力区间，或者再次跌破80.74无法收回证明蓝色段只是回调的第一波，78.88起的上涨是针对蓝色段下跌的反弹，反弹结束后继续回调。
即便如此，周线级别回调终将结束，并且可能会在大部分熬不住的时候结束。在那之后是新的上涨，力度会超过57.84-103.28这波上涨。
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$BTC 近几天的走势决定调整是否结束：
57800起是新一轮趋势上涨行情中的第一波周线级别上涨，这个预判我最早在6月底提出并在9月份被验证；
87395起要回调了，是针对57800-87395整段上涨的回调，这是9月24号推文做出的假设，目前也成为现实；
我经常说的一句话是“调整越复杂，调整结束后的趋势行情越流畅。”现在回调持续44天，够复杂了？81500本周不能突破的话，可能会更复杂：
本周能突破81500且后续不再跌破77600，那么调整可能在75736已经结束。85736起运行的是新一轮周线级别上涨行情中的第一波4小时/日线级别上涨，后续针对它的回调是绝佳的右侧上车机会；
迟迟不能突破81500反而跌破77400，75736起的上涨可能是反弹，BTC仍处于调整当中，调整的末尾可以继续向下测试绿色江恩角度线2/1，也可以走区间震荡或是收敛。直至市场分歧足够大，流动性足够多，再结束回调，开始上涨。
大趋势一直未改变，关键的节点都按我们预期的时间&价格有了反应。接下来要做的就是抓住这个调整的尾巴，它是开启下一波趋势上涨行情的钥匙。
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为什么我一直认为加密26熊市更像18熊而非22熊
因为17年ico是币圈老人们为了预防不可避的币圈被华尔街掌控招安，提前进行了名誉变现.
ico之后 “发个币”“造条链”第一次降低了技术门槛 之后迎来了信用破产和虚无
24减半这一轮，pumpfun改变了洗钱路径，发币难度被降到0. pepe这种洗钱巨无霸以后不会出现，量贩式meme就像大船底的漏孔，只要有流动性就会源源不断的割韭菜.
现在还有人提meme文化，公平发售，这些概念吗？剩下的韭菜也都明白怎么回事了
而22熊是特殊的，NFT虽然逐渐变成blur农民的形状，但当时看明白ETH转pos将操翻NFT的人还很少.
币圈原生VC还很有信心的在ETH L2上再造车轮. 下一轮ETH8000基本是每个留在场内老韭菜的共识.
所以即使luna暴雷，硅谷银行倒闭，加息周期全部黑天鹅叠加起来，BTC币价崩到1万五. 留在场内的人也只是更多感受“恐惧”而非“虚无”
而此时此刻 加密在AI面前早已不再性感，BTC还顶在7万8.
但整个web3和币圈散户什么都不信了
交易所是对手盘，VC在散户亏光之前已经被操翻了，川普是来掏钱的，稳定币是组局稀释原生资产价值的，meme是割韭菜的，散户能玩什么？
接下来的Q4,还要面对川普输中期选举成为跛脚总统，anthropic IPO大吸血，宇宙所“被盗”以后的各种盘外招
然后打开twitter,你看到加密KOL高喊 现在是牛初，今年之内回12万
OK，回12万以后呢？就这么拉到20万？理由仅仅是美股崩了资金回加密？
这会发生的，但起码不在今年
信用的恢复起码需要一点时间
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Arc 主网上线 day 34
先来看一组宏观数据, Arc 链上 DeFi TVL 目前约 $524m，稳定币市值约 $751m（近一周上涨约 41%）。稳定币并未全部进入借贷、LP 等协议。
24h DEX 成交约 $19.5m，24h 协议手续费约 $68k、收入约 $4.6k，活跃地址约 22k。USDC 供应继续增长，Aave V4、Morpho、RWA 相关产品在跑，但社区活跃度没有跟上。
$ARGUS（@Arguspad）目前在 $6.3-7.3m 附近，昨天有约 21% 反弹，成交相对活跃。手续费回购还在，官方认可的叙事也还在，但生态 fees 整体没起来，早期筹码压力依然存在。龙头地位暂时还在，不过创新节奏不算快，其他 pad 如果能在产品上做出差异，仍有空间，手续费不够, 飞轮没起来..
$Tolly（@TollyLabs）昨天有反弹，回到 $1.5m 附近（今天有所回落），成交比前几天好一点，但产品更新节奏一般，被 Argus 压着之后独立走强还是比较难。
$FAZE（@fazedotfun）在 $1.6-1.7m 左右横着，v4 那套还在做，活跃度相对可以。
$ASTOCK（@TryArcStocks）昨天冲得比较猛，到 $1.75m 附近，股票叙事偶尔有脉冲，但持续性还要看后续。
$COOL（@usdciscool）已经掉到 $90 万附近，社区还在，但纯情绪盘没有产品支撑，容易跟大盘阴跌。
$KAIRO（@kairo_market）目前在 $40 万附近，昨天有小幅上涨。非托管投资组合功能已经上线，支持最多 8 个资产并强制 5% 分配给 $KAIRO，同时支持 $TOLLY、$COOL、$ARGUS 等再平衡。方向有意思，但市值和成交都还很小。
上周生态还有不少更新
@NestCredit 开了三个 RWA 信贷金库（卡应收、FalconX 贷款、发票）；
多个钱包（Klever、ZenGo）支持 Arc，ZenGo 用户可以直接用 USDC 交易而不需要单独的 gas 代币；
Aave V4 上线，带有核心 hub 架构和主/外汇债务市场；Sui 到 Arc 的原生 USDC 桥已开；
Parcis 做了可读身份 + 智能合约 escrow + USDC 支付；@Satoshi_OnArc 的 $SATS 刷新了站点并在相关平台上线交易；预测市场 escrow、agent 支付、低成本发币平台、Staking 和赏金等也在陆续上线。
这些对底层是加分项，但对二级价格的传导目前还比较弱。
$UBI（@UBIdotFUN）目前在 $120k-130k 附近，有小幅波动，但量跟不上。
$Solon 继续探低到 $70k-80k mc 附近。社区氛围还行，但短期很难独立走出来。之前 $FUCI 那种软 rug 还在提醒人，留在场上的项目得持续出东西、有真实手续费才有机会。Launchpad 竞争还在持续，Argus 靠回购和认可暂时领先，但基本面没发生根本变化。
整体看，Arc生态仍然偏早期，且经历过第一轮低估，目前正在 蠢蠢欲动, 虽然能稳定站在 $1m 以上的项目还是很少，且都是低流通或情绪盘，但如果你相信usdc 和 arc ai payment战略，那arc生态当前就是最好的alpha
如果你对 Arc、RH 以及链上掘金有兴趣，欢迎加入群，t.me/catch100xgems 里面经常能 catch 到一些机会。
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稳定币和RWA，会让美国再次强大500年！
核心都是全世界的钱进入了美债/美股
美元可以绕过航母殖民全世界的劳动力
加密货币是整个宇宙最有前途的行业！！！
我认为2028年之前
比特币价格到30万美金都是低估了
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$CRCL 感觉是本轮最难拿住的标的之一 😭
因为它总是利空利好不对称：
利空新闻的大跌往往走趋势延续（11/12），而利多新闻的大涨特别容易回吐（延续只有 3/7）
导致你以为放量突破了，结果每次追高都被挂在山顶⛰️
而且 CRCL 的大波动几乎都挂在事件驱动上，财报、监管文本和竞争颠覆三类事件影响最大，利率、评级、小合作这类消息影响反而不咋影响 K 线
所以我们炒的时候，CRCL 利好别急着追，利空别急着抄
原因我觉得主要有几点：
1. 早期投资人太喜欢出货
CRCL 上市这一年，基本都在往下修估值，13G 文件里能看到早期股东一路在减持
股价在均线下面时，套牢的人多，空头也挤，利好一来先逼出空头回补，涨得又快又猛
站上均线以后，上方全是解套盘和获利盘，利好放出来的量，很大一块是有人借机出货
2. 利好往往只影响短期利润，利空更多打的是长期估值
利好多是兑现预期，比如财报超预期、牌照获批，改变的是一两个季度的数字；
利空如 OUSD、CLARITY 收益限制，改变的是长期分销成本假设
3. 合规叙事天花板被卡住
Circle 很长一段时间故事建立在「USDC 是合规美元稳定币的默认选项」之上。监管通过、牌照获批，属于故事里本来就有的部分，只能确认叙事天花板；但OUSD、银行联盟币、支付巨头自建平台，则直接挑战 Circle 在价值链中的位置
目前统计下来：
利空的影响大概能走 10 到 12 个交易日。利好大涨后，第 2 天基本就是顶，第 4 天开始往回吐
利好我觉得可以观察 50 日均线
涨之前在均线下方的，3 次都延续、已经站上均线的，3 次都回落
现在有点懂 wufan 老师了，这种反复折腾的票还是 buy & hold 最舒服。做技术驱动或者事件驱动都有种被反复玩弄的感觉 🤡 不知道大家怎么炒的？
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都说Circle给渠道分太多，我却觉得它应该分得更多。
格局不够大的公司不值得持有。
巴菲特说过买股票就是买公司。
目前市场上主流的观点都认为 Circle太亏了。
赚的利息钱，一大半分给了渠道。
Coinbase拿走约50%的储备利息，每年六成收益分出去。
自己剩不下几个钱。
我不这么看。
我觉得Circle现在应该亏钱发展。
把美债收益全部返回给渠道。
最大化拓展USDC的市占率。
为什么？
第一，渠道没有自己做稳定币的动机了。
以前交易所和钱包为什么要自己搞稳定币？
因为利润太诱人了。
USDT、USDC吃着美债利息，渠道只能喝汤。
所以Binance做过BUSD，火币做过HUSD，OKX做过USDK，Kraken做过USDG。
全都没做起来。
但如果Circle把利润全给渠道呢？
渠道推USDC，赚的全是自己的。
推别人的稳定币，赚的也是自己的。
那渠道为什么还要自己费劲搞？
推USDC最省事，最赚钱。
渠道越卖力，USDC市占率越高。
这是用利润换网络。
第二，其他竞争对手敢不敢跟？
Circle是上市公司。
可以通过增发股票不停融资。
你Tether敢不敢把利润全分出去？
不敢。
因为Tether不上市，没有股权融资通道。
你OUSD联盟敢不敢？
不敢。
因为联盟里的机构各有各的算盘，分钱谈不拢。
Circle可以烧钱打这场仗。
其他人烧不起。
第三，Circle一直不赚钱，不等于未来不赚钱。
USDC做到几万亿美金发行量的时候。
今天这一年几十亿美金的渠道费用，还在意吗？
合同到时候可以调整。
其他收益到时候也不小。
托管费、交易费、Arc链上的结算费、AI代理支付的手续费。
甚至渠道一直这样分，Circle也有很多地方赚钱。
关键是，先把规模做起来。
第四，亏钱发展不好吗？
亚马逊亏了十几年。
贝佐斯说，我们在修建一条通往未来的高速公路。
现在看，策略完胜。
特斯拉亏了很久。
SpaceX亏了很久。
市占率才是王道。
稳定币这个赛道，赢家通吃。
USDC只要成为最普及的合规稳定币，今天的亏损都是明天的护城河。
第五，什么时候可以缓缓，好好给股东赚点钱？
发行量超过USDT的时候。
USDC成为最普及的稳定币的时候。
那一天到了，定价权就在Circle手里。
渠道离不开USDC，用户离不开USDC，机构离不开USDC。
那时候再谈利润。
再看一个更大的逻辑。
Visa能成为全球顶级支付巨头，根本不是单纯靠商业模式多厉害、管理有多牛。
它的根基，是吃了美元国际化的时代红利。
背靠美国全球地位，拿到了全球跨境支付的入场券。
Circle的成长逻辑，和它高度同源。
市场选择USDC，不完全是单纯的商业需求驱动。
本质是美元体系下的被动取舍。
美元数字化大趋势摆在眼前。
合规美元稳定币赛道供给稀缺。
机构、链上生态，几乎没有更好的替代选项。
这就是时代赋予Circle的底层壁垒。
只要美元的全球地位不变。
数字美元的需求持续扩张。
USDC就拥有巨大的成长想象空间。
Visa是实体世界的美元支付公路。
Circle就是链上世界的数字美元基础设施。
时代红利，是它最硬核的护城河。
今天分给渠道的钱，不是亏损。
是在买一张通往未来的门票。
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稳定币发行量将会迎来大爆发，看彭博报道华盛顿在考虑用公私合资的方式，把已受美国法律约束的美元稳定币推向海外，把它当作巩固美元地位、同时增加短债需求的工具；可能参与的联邦机构：财政部、国务院、美国国际开发金融公司（DFC的定位是与私营部门合作、推进美国外交政策目标）。
基本上验证了一年半以前这篇“稳定币浪潮”推文聊到的美国推动稳定币核心：1）很多国家在去美元化，美元稳定币从链上截胡把这些国家的人群拉到美元阵营里；
2）稳定币背后的美元储备就是美国短期国债的强大购买力；
3）还有美元的口子在美联储，美银稳定币的口子可能是在财政部、货币监理署或者SEC。
但有一点是确认的，如果这个举措落地、基本上稳定币的发行量是要迎来一波大的爆发的，可能未来两三年我们真的能看到稳定币发行量突破5000亿美金，甚至摸到一万亿美金的体量。
稳定币发行量越大，整个链条上的核心资产都会受益，最受益的就是：
1）合规发行方：Circle、未来的银行合资币、持牌信托银行。当然要看华盛顿后续公私合营的选择哪一家发行方作为私营合作方，Circlr自然是概率最大的；
2）结算公链平台，ETH、sol都是主要稳定币结算公链平台；
3）交易平台：
币安、okx等交易所（都与circle深度合作），coin和hood等。特别是coin开始拓展压亚太地区人群注册和kyc认证。
以后交易所账户就有点离岸美元账户的意思了。
当然稳定越规模越大，代币化和rwa发展趋势也会越快，之前也详细梳理过看好谁受益于代币化与rwa趋势的资产标的：xitter.gq/qinbafrank/status/2101…
新一波稳定币的浪潮要来了。近期参议院的稳定币法案表决通过，众议院的稳定币法案也正式提出。稳定币法案应该今年最早通过的加密资产法案，估计年中就能看到。关于稳定币几点思考：
1、在进一步合规化的浪潮下，稳定币有可能深度集成到现有的美元体系之内，换个角度应该也是美元的进化。怀俄明州正在测试自己的稳定币WYST、富达数字资产部门正在测试自己的稳定币、川普家族项目WLFI推出美元挂钩稳定币 USD1等，再加上paypal之前推出的pyusd、robinhood也在计划推出稳定币，能看出来传统的金融巨头和政府都在跑步入场，未来应该会极大冲击usdt和usdc两大巨头，这里面usdt受到的冲击应该是更大的，毕竟usdt还是非合规和半透明的稳定币、从币安最近lanchpool支持usdc、下架了很多小币的usdt交易对就能看出来。
2、从支付体系和清洁算角度看：
当前全球支付体系主要由四大支付系统构成：自动清算所（如ACH）、信用卡网络（如Visa、Mastercard）、国际银行支付系统（如SWIFT、CIPS）以及移动支付系统（如PayPal、支付宝）。这些传统支付系统虽然成熟，但存在着高昂的交易成本（跨境转账平均成本6.35%）、缓慢的结算时间（尤其是周末）以及有限的透明度等问题。
在此背景下，稳定币作为新兴支付方式展现出巨大潜力。23年，稳定币总交易量达到10.8万亿美元，其中实质性交易量超过2.3万亿美元。相比传统支付方式，稳定币提供了更低的交易成本（0.5%-3%）、近乎实时的结算速度，以及基于区块链技术的更高透明度，让稳定币在跨境流通 / 清结算方面的效率远远超越法币的 SWFIT 体系。最新稳定币的年度结算总规模，已经是跟Visa 、master支付网络的 结算规模差不多了。
如果未来越来越多的支付和跨境结算都通过稳定币、这无疑是一个巨大的、高速增长且利润丰厚的市场。
3、美元合规稳定币政治经济上的意义所在：
跟@hazenlee 李兄聊到川普政府积极力推稳定币政策，应该还有更大的政治博弈的层面。链上趋势不可避免，“将一切代币化”——从公开市场的股票到私募市场的股票，再到短期长期国债” 趋势也显现出苗头来。谁把住了稳定币的口子，谁就把住了未来链上资本市场的定价权。
更进一步，美国力推的合规稳定币自然都是锚定美元的，也是美元在链上的进一步扩张。美元的口子在美联储，美元锚定稳定币的口子在财政部或者SEC也有可能是货币监理署、意味着政府机构从联储手里拿走了链上美元的监管权，弯道超车也是另外一种形式对联储削权。
再进一步，链上趋势越来越强，各国加密人群越来越大。现实物理世界中都在用本国货币但是链上都在使用美元稳定币、还不用说现在各种payfi项目都在积极把稳定币引入到各种线下实际消费场景中去，未来很多人可能根本都不碰本国货币通过这些支付项目直接稳定币完成了消费，从这个意义上说，“很多国家在去美元化，但是美元稳定币又在未来把各国人群直接给拉到美元阵营里来” 另一种形式强美元，更加釜底抽薪，这可能川普要确保美元地位最佳途径。之前聊过美元地位强弱和美元指数强弱的差异
xitter.gq/qinbafrank/status/1887…
还进一步，大量的美元合规稳定币的发行，背后的美元储备最后大部分都成了短期美债购买力，2000多亿美金稳定币量还不够大，如果美元稳定币发行量超过5000亿美金、一万亿美金这个购买力就相当巨大了。
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《Circle稳定币网络全景图》从强网络效应护城河的构建角度去看Circle与币安的深度合作。昨晚披露币安跟Circle的深度合作，对于Circle来说跟最大的加密交易所进一步深度绑定，意义重大。但更深入的去看，这就是一个如何一步步从无到有建立起业务护城河和典型商业案例。
8月初有聊过，强网络效应平台的护城河，核心是“规模+密度+切换成本”。这些东西在起步阶段几乎都不存在，必须靠产品、补贴、营销、收购或监管套利，在真实竞争中一点一点积累。一旦过了临界点，效应会自我强化，看起来像“天生壁垒”，但回头看，几乎没有一家是躺着拿到的。
1、再回看Circle在CEX上的布局
1）coinbase自然不用说，USDC最核心的深度分销关系，“储备分成+全产品介入”模式；
2）币安，之前已经开始战略合作，昨晚更深度合作之后，这已经是Circle目前唯一同时具备股权 + 长期激励费 + 钱包基础设施嵌入的交易所关系，绑定深度仅次于Coinbase；
3）OKX
去年7月战略合作，给6000万+用户提供1:1的USD↔USDC兑换，打通银行出入金，并做教育和社区推广，
今年9月再升级，扩大OKX现货、保证金、期货里的USDC计价市场；推出由Circle出资的USDC保证金增长计划（满足持仓和交易量条件可领奖励）。跟OKX合作，从出入金打通，做到交易场景全覆盖
4）Bybit：把USDC从交易对扩到理财、返现和日常支付
5）Kraken：补USDC深度，同时导入EURC
2、Circle的整体布局
除了CEX的布局动作，还要把Circle在链上、企业资金流、支付、银行层面的合作放在一起看。以前 Circle 是：
发行 USDC，让更多交易所支持 USDC。
现在它正在变成：
用 Coinbase、Binance、Hyperliquid 控制“钱停在哪里”；
用 Intuit、JCB、Nium、Tazapay 控制“钱怎么流”；
再用 CPN + Arc 尝试控制“钱怎么结算”。
这意味着USDC开始争夺交易和支付系统里的“默认结算资产”位置。
3、Circle已经开始形成一张完整的分销网络：
银行美元
→ BNY / Standard Chartered
→ USDC
→ Coinbase / Binance / Hyperliquid
→ CPN / Arc
→ Nium / Tazapay / JCB / Intuit
→ 企业、商户、个人
这个网络也是分层的：
1）交易平台解决的是“USDC 放在哪里、拿来交易什么、能不能当保证金”；
2）支付平台解决的是“USDC 能不能真正进入企业资金流、商户收款和跨境结算”；
3）再往下一层，Arc + CPN 则试图把这些合作伙伴连接成 Circle 自己的一套网络。
一旦这个闭环真正跑起来，USDC 的竞争逻辑就会变成：
“谁控制的美元结算网络更广、场景更深、用户资金停留时间更长。”
最后就形成下面这幅《Circle 稳定币网络全景图》，这样我们会直观地看出 CRCL 已经从“稳定币发行商”走到哪一步。
也是8月初推文聊到的：稳定币法案通过也才一年时间，稳定币领域正在打这场垒“网络效应”筑“护城河”的仗，战斗正酣。
之前聊60上下是Cricle的安全边际：
xitter.gq/qinbafrank/status/2090…
之前对Circle的理解竞争力的理解： xitter.gq/qinbafrank/status/2085…
现在能看出来网络效应正在初步建立，虽然还没有完全建立支配地位，但这个势头已经开始显现
护城河不是天生的，今天我们看到所有具有强网络效应平台型企业其护城河都不是天生的，都是在激烈的商业竞争中一步步垒起来的。非常同意链兄说的“护城河是打出来的”。沿着这个思路展开聊聊：
1、强网络效应（尤其是双边或多边平台）的护城河，几乎从来不是“天生就有”的。网络效应的本质是“用的人越多，价值越高”，但在早期用户基数很小的时候，效应几乎为零，甚至是负的（冷启动难题）。要把它从弱变强、最终形成难以撼动的壁垒，必须通过激烈竞争、持续投入、产品迭代、补贴、收购或生态扩张，一步步把用户、供给方和数据“垒”起来。历史上一大批看似现在“躺赢”的平台，早期都打过硬仗。
2、举几个典型例子，详细说明它们是怎么把网络效应从无到有打出来的。
1）Facebook（后来的Meta）
早期美国社交网络并不只有Facebook。MySpace一度是绝对主导者，Friendster、Orkut等也有相当规模。Facebook 2004年从哈佛校园起步，靠“真实身份+封闭邀请制”先在高校建立高密度网络，然后逐步开放。
它并没有天生垄断用户，而是通过：
—更干净的界面和更好的隐私控制，吸引用户从MySpace迁移；
—不断加功能（News Feed、Photos、应用平台）；
—后期大举收购Instagram和WhatsApp，把潜在挑战者纳入自己的网络。
网络效应是后来才真正爆发的：朋友都在上面，你就不得不在；广告主和开发者也跟着过来。如果没有持续的产品竞争和扩张，它完全可能像MySpace一样被后来者取代。
2）Uber（以及共享出行平台）
共享出行是典型的双边网络效应：司机多了乘客等车时间短，乘客多了司机赚钱多。但Uber 2009年起步时，几乎从零开始，面临Lyft、本地出租车公司、以及各国本土玩家（中国的滴滴、东南亚的Grab等）的激烈竞争。它的打法是：
—早期大幅补贴司机和乘客（两边烧钱），快速达到临界规模；
—用数据和算法优化匹配效率，形成正向循环；
—在不同市场本地化运营、应对监管和价格战。
现在Uber在美国等核心市场有较强网络效应，但这个护城河是靠几年高强度补贴和运营打出来的。很多市场（如中国）最终被本土玩家用同样甚至更猛的补贴策略抢走，说明网络效应不是“天然归属”某一家，而是看谁先把规模垒到足够大。
3）Visa / Mastercard（支付网络）
支付卡网络是经典的双边平台（持卡人↔商户↔银行）。Visa起源是1950-60年代的BankAmericard，早期银行和商户接受度都很低。
它通过：持续说服更多银行发卡、更多商户受理；建立交换费机制和全球清算标准；应对美国运通、Discover等竞争者，以及各国本地卡组织的挑战；
经过几十年才建成今天几乎全球通用的网络。今天它看起来“管道型、不碰钱却承载资金流”，护城河极深，但这个深度是长期竞争和标准建设垒出来的，不是天生的。
总结就是：
强网络效应平台的护城河，核心是“规模+密度+切换成本”。这些东西在起步阶段几乎都不存在，必须靠产品、补贴、营销、收购或监管套利，在真实竞争中一点一点积累。
一旦过了临界点，效应会自我强化，看起来像“天生壁垒”，但回头看，几乎没有一家是躺着拿到的。
现在很多人看护城河和竞争壁垒总是带着很强的后视镜、却忘了护城河的建立是一错而就的，需要相当长时间的运营、竞争、争夺，最终成功还是一个概率事件。
回到稳定币这个赛道，还是今天聊到的这个赛道大、增长快速，circle有一定领先竞争身位，但说实话还没完全建立起足够的竞争壁垒和护城河，稳定币法案通过也才一年时间，稳定币领域正在打这场垒“网络效应”筑“护城河”的仗，战斗正酣。
所以对于稳定币，对于circle需要发展的眼光来看：不是已经遥遥领先（还在打仗，竞争格局还没定），但也不是一无是处（有先发优势、有一定业务规模、团队能力战略和执行、叙事稀缺性）。需要一个正确的视角和框架来看待，上午聊到这点：xitter.gq/qinbafrank/status/2085…
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总结了下现在加密市场的炒作叙事，我最后只留下 7 条，欢迎大佬们补充。
第一：隐私 / Privacy：ZEC → ZAMA → NEAR。
ZEC负责打开空间，ZAMA把隐私从匿名转账推进到 Confidential DeFi，NEAR则吃到 Intent、Chain Abstraction、隐私执行这些交叉叙事。
尤其 RWA 真上链以后，机构不可能接受仓位、交易和身份全部裸奔，Privacy 反而开始从老叙事变成基础设施。
第二：Tokenized Stocks / RWA / 币股
9 月 17 日 SEC 的 Innovation Exemption 已经把事情往前推了一大步，允许符合条件的 Tokenized NMS Stocks 通过 permissioned AMM 交易，而且要求保留股息、投票等真实股东权利。
往下就是两层：ONDO、LINK、UNI 这类基础设施吃产业 Beta。
AI、MARSCOIN、4Stock 这种币股 Meme 吃注意力和高弹性。
第三： Launchpad / 链上赌场基础设施
PONS、STONK、STONKEX、PUMP
热点越多、发币越多、交易越疯，平台越赚钱，9 月初 PONS、Stonkfun 都出现过单日协议收入超过 Pump.fun 的情况。Meme 会死，赌场可能一直收手续费。
第四： Pre-IPO / Private Market
这其实是 RWA 下一阶段。股票上链解决公开市场资产 24/7 交易，Pre-IPO 解决的则是普通人根本买不到。
OpenAI、Anthropic、SpaceX、Stripe、Oura、Polymarket。
只要 Binance、Coinbase、Robinhood 继续往这里卷，一级市场权益被拆成链上可交易筹码，天然就是新的赌场。
第五：AI × Revenue × Token Value Capture
我现在已经不太想看AI + 发币这种老故事了，真正有意思的是 AI 产品有人付钱，收入最后能不能回到 Token。
VVV 这种 Revenue → Buyback/Burn 的模板值得盯，下一轮真正有弹性的 AI 币，大概率也得回答一个问题：
公司赚钱，跟你这个币到底有什么关系？
第六： Perp DEX / Protocol Cash Flow / Buyback
以前看 TVL、用户数、空投预期，现在市场越来越愿意为 Revenue → Buyback → Burn/Stake 付钱。
第七：Stablecoin / Arc / Agent Payments
这条现在还早，但产业想象力很大。
Arc 9 月 16 日主网上线，本身就是围绕 Stablecoin、机构结算和 Agentic Economy 设计。
再往外就是 x402，让 AI Agent 自己买 API、买数据、买推理、用稳定币结算。
问题是目前真实 Agent 商业规模还远没有叙事吹得那么大，所以这条我暂时定义成：
产业 Alpha 很强，Token Alpha 还没完全出现。
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前两天正好看到这条评论我觉得值得聊下。这几天有小伙伴问为什么crcl coin hood没有超涨btc，分享几个有意思的现象。
1. 上轮btc启动了大半年后，coinbase和hood才开始真正开启大行情
2. 稳定币发行量也是btc启动一年后才开始稳步上升的
为什么有这种现象？
1. 前半年到一年基本是场内资金开始进btc把价格炒起来了
2. 增量资金是btc快新高或者新高之后才大规模涌入的
3. 只有增量资金的涌入才会带动交易所交易量的上涨和稳定币发行量的上涨
4. 币股这些票最终还是得看业绩，所以股价真正反映出来会有半年到一年的延迟，但这轮我觉得市场大概率会抢跑一些
所以如果你没抄到币股的底，我觉得没必要太着急，等回调买，如果你已经在车上了，就拿住就好了，周期股是这样的。
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今天看了两位知名博主熊猫哥和Murphy兄的帖子，引发了我的一点思考。
Murphy兄用列出了特币链上筹码分布，最近在77-78K再次堆出了超百万枚的密集筹码峰，这让我相信比特币大跌是不太可能了，回踩70-72K倒是有希望的。同时熊猫哥的True Market Mean Price指标显明比特币未来的半年可能是一个盘整局面。
于是我结合了二位大佬的观点，天马行空了一下比特币未来半年的走势😆
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再强调一次：
@o1_exchange 是目前唯一覆盖 Robinhood 全部 196 只股票资产的发射平台。
过去 24 小时，多个逼空概念也在 O1 集中涌现：
Rabbit
CA：0xcd1cca2b3d0a11b295c42fe765ea8f895c2d0901
Send Nudes
CA：0xbe98b75361935b18d688409424a869a4c3dc7401
DYOR
🔷@o1_exchange 正在成为链上股票资产的重要交易入口。
O1的股票资产发射量占BASE生态80%
O1 也是唯一覆盖 Robinhood 全部 196 只股票资产的发射平台
任何人都可以围绕这些股票创建和交易链上市场。
从覆盖 Base 原生资产，到接入 Robinhood 全部 196 只股票，O1 正在把发射平台的边界从 Crypto 扩展到全球资产。
On-chain Everything Exchange，不只是口号
