别把 OUSD 想的太厉害，也别把 USDC 想的太弱！ 昨天 OUSD 的推出，再次让 CRCL 的抛压加剧，但完全完全没必要这么恐惧。 如果你懂稳定币的应用场景，就很容易明白，OUSD 目前只是 USDC 在“支付”这个应用的另一个竞争对手，而其他对手还有 Paypal 、Ripple 等巨头发行的稳定币，这几个哪个发行的时候不是说着“USDC 杀手”，而现在连 USDC 的 5% 发行量都不到。 首先我们要明确一点，“OUSD、USDC” 和 USDT 完全是两类不同的稳定币，底层资产储备不同，应用面向的行业、人群、地域都不同，因此这里不做与 USDT 的对比讨论。 USDC 自 2017 年发行至今，备考 Coinbase 、币安的推广，已经拥有了 700 多亿美元的发行量。而这么多钱，被用到了多个地方： 交易所：不管是 CEX、DEX，USDC 都是交易对的核心底层资产 Defi：各大 defi，USDC 作为链上资产，提供了 swap、借贷、抵押品等多种角色 RWA：RWA 上链的结算稳定币也都以 USDC 为主，后续纽交所，纳斯达克股票代币化的首选稳定币，很有可能是 USDC 支付：不管是合规 B2B 支付，Payfi，还是目前刚起步的 Agentic Payment，是以 USDC 为主 OUSD 的作用，看发行公告，目前完全是为了“支付”设立，140 家合作机构，大部分是银行、结算方，当然还有大的科技公司。 那 OUSD 也就只能抢 USDC 支付这块的蛋糕，具体表现为企业支付、跨境支付以及未来的 AI 支付，而这块之前被认为 USDC 最大的增长途径之一。 OUSD 对 USDC 的最大威胁，其实是 Shard Field，共享收益，渠道伙伴，赚钱一起花，大家都是兄弟。 这一点，和 Circle 旗下的 USDC 就有本质区别，USDC 是Circle 单一主体发行，所有事情都是 Circle 说了算，捆绑的早期合同 Coinbase 分润 50%，如果项目方的 USDC 量不多，那 Circle 只能说一句，对不起，你不是我的兄弟，然后把钱揣自己兜里。 OUSD 在支付的另一大优势，就是这 140 多家公司，每家都是支付领域、科技领域的佼佼者，要联合起来这多家，不敢想象背后的能量有多强。 但 OUSD 的架构也有明显劣势 第一，没人有足够强的动力，对比 Circle 自己要赚钱，要养活公司拼命推广，140 家公司很容易出现“三个和尚没水喝”的故事，Everyone owns it but no one owns it，谁愿意和 Circle 拼到最后，让用户改变习惯，但收益大家一起分？ 第二，USDC 已经建立了稳定币最强的护城河 —— 网络效应。相比使用 OUSD，交易所、defi、钱包等等基建要建立一套新的流动性，预言机、池子交易对，以及风险控制，这件事，比仅仅换一个稳定币用成本高一百倍。 如果你关注 Circle 最近的动作， Hyperliquid、Lighter 都是 90% 分润，只要是强有力的分发渠道，Circle 是很愿意把钱给分销商的。 如果是表单的 140 家公司，我相信 Circle 我估计更愿意分这些利润，这不已经是 OUSD 的变体了吗？ 总之，OUSD 的推出，给我一种稳定币的“外卖大战开始了”的感觉，任何主体都可以发行自己的稳定币，也可以联合其他主体发行自己的，给渠道补贴甚至倒贴。可是最终还是要回归到一个核心 —— BC 端用户到底会认哪个？ 对比下来，USDC 很像 Windows，OUSD 更像 Linux，最终可能两者都成功。但要说 OUSD 推出立马拔得头筹，对 USDC 构成实质性威胁，还是为时太早了！