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孙宇晨--仙道（金明）深度访谈：AI黄金时代，普通人如何下注？ 这次访谈孙宇晨讲的很认真，没有嘻嘻哈哈。讨论的话题是宏观投资/Crypto/美股/AI：看空 BTC 、ETH 高位已清仓八九成、看好 AI+健康应用与 RWA、看空硬件抱团、看好人民币，坚定拥抱符合时代演化的“新灯”资产。十分建议大家看原视频 金明：这两年你对 BTC 的看法有变化吗？是不是更看好 BTC 了？ 孙宇晨：我个人其实更看空 BTC。主要原因是 AI 算法和量子计算（QD）的发展，让 BTC 很难在这场危机中全身而退，绝大多数从业者低估了这对 BTC 的冲击。现在 BTC 已经有了 ETF，大量 BlackRock 等不了解技术的人持有它，但市场并没有真正 Pricing 量子风险。随着 OpenAI 在数学逻辑上的突破，可能不用等到通用量子计算机出现，一到一年半内经典计算或算法突破就能破解早期钱包（包括中本聪的钱包） 金明：为了应对这个危机，你目前还有 BTC 仓位吗？个人如何防范？ 孙宇晨：我目前仍然持有 BTC 仓位。防范方法是将 BTC 转入一个从未签过名、从未转出过的新冷钱包地址（即开启“掩体模式”）做隔离存储，但这会让资金的功能性受限。更严重的问题是，中本聪钱包及历史上遗失私钥的约 200 万枚“老币/死币”无法主动自救，最容易被优先破解攻破。在比特币去中心化机制下，通过硬分叉冻结或没收老币几乎不可能达成共识，一旦这些抛压涌入市场，会带来巨大的 FUD 冲击 金明：如果把以太坊也存入“掩体模式”隔离保存，不就影响 DeFi 生息收益了吗？这难道不是全行业甚至全社会的风险？ 孙宇晨答：是的，密码学危机不仅是加密货币的问题，招商银行、美国银行、纽约证券交易所以及 Google HTTPS 证书所依赖的椭圆曲线非对称加密算法都面临威胁，整个互联网根基都可能受打压。我和团队在波场与火币投入了大量资源，抗量子算法已在测试网上线，预计会在危机爆发前一年部署至主网；极端情况下会采取“共识性暂停”，做好数据备份后在新安全方案上恢复运行 金明：你现在依然主要重仓并看好以太坊生态吗？高位有减仓吗？ 孙宇晨：是的，我们做 DeFi 挖矿主要流动性都在以太坊上，ETH 是我的进攻性资产，BTC 是底仓。在去年 ETH 达到 3600–4000 美元时（呈现出经典的“二次顶结构”且仅靠利好续命），我们清掉了大约 80%–90% 的 ETH 进攻仓位，转投美股或保持空仓，目前仅保留底仓尚未买回；而 BTC 作为底仓一股没减 金明：你怎么看 Hyperliquid，以及未来 DEX 和 CEX 的竞合格局？ 孙宇晨：Hyperliquid 是本轮周期最大的发现之一，其接轨美股永续合约（Perps）打通了行业的想像空间。未来格局取决于监管态度：若美国政府给予其类似 Uniswap 的完全豁免，大量 CEX 会转型为此类形态以节省合规成本，进而挤压不转型的 CEX；若监管要求严苛（要求牌照），此类 DEX 也会承受极大压力 金明：你认为美债信用危机是被低估了还是被过度担忧了？人民币走势如何？ 孙宇晨答：我认为美债危机是被过度担忧了。美债能无限“发新还旧”，根本在于美国掌控着全球科技（AI 芯片及产业链）与军事霸权。只要美国保持对 AI 的终极控制权，美债就不缺买家。美债收益率走高并非信用崩塌，而是 AI 等高回报权益资产对无风险资金产生了吸血和竞争效应。此外，我认为人民币未来会走强 金明：在整个 AI 产业链上，你最看好和最看空的环节分别是什么？美股如何配置？ 孙宇晨：我最看好 AI 在真实生活中的应用，尤其是 AI + 健康管理（结合 Oura Ring 做数据采集、挖掘与健康决策，赋能医疗与保险全产业链）。我最看空存储和光模块等硬件板块，资金因为看不见大模型之外的应用而抱团硬件，把硬件股当软件股炒，未来 1–2 年行业会出现分化与阶段性产能过剩。美股我重仓英伟达作为底仓不减，但中线微看空纳指，因为资金抱团严重且受美债高利率吸血 金明：你在资产划分和 A 股上有怎样的逻辑？ 孙宇晨：我坚决看空所有传统“老灯类”资产，积极拥抱 AI 与 Web3 等“新灯类”资产。A 股持仓极少，但关注光模块板块，因为它是唯一既踩中美国 AI 产业链需求又具备中国制造优势的赛道。 金明：波场在 RWA 上有什么规划？为何逆势维持较贵的转账费？ 孙宇晨：RWA 空间非常巨大，波场沉淀资金已超 1000 亿美元，计划今年 11 月起将美股（如 QQQ、标普 500）等 RWA 资产带上波场，为非美元国家用户提供美元资产配置暴露。关于转账费，用户通过 Staking 可免费转账；维持一定费用源于波场的品牌、网络安全及强用户粘性溢价，未来增值服务做好后也有降低空间 金明：你怎么看“孙学”？为什么要设立“孙学奖”？ 孙宇晨：“孙学”不是精致利己主义，而是一套顺应时代演化的博弈论（如 2016 年劝年轻人不买房不结婚，重仓英伟达和特斯拉），是写给普通年轻人的零成本 Bootstrap 教程，设立“孙学 奖”是奔着 AI 时代的诺贝尔奖去的，通过机器形式验证（Lean）自动为 AI 破解数学题发放奖励 访谈里推荐的书目包括《源泉》（吸收了安学）、《黄金时代》与自著《孙学》 @justinsuntron @sunyuchentron