🔅南森 Nansen

特朗普围绕格陵兰问题威胁对部分欧洲国家加征关税，欧盟在讨论反制方案，其中包括一套 93bn欧元关税包，2月6日可能自动生效 ，还有反胁迫工具，是对于限制市场准入 、服务贸易、投标投资、金融活动的杀器 过去贸易战大家盯的是关税清单，欧盟讨论的反胁迫工具感觉更狠呀，因为它能把战场从单纯货物直接拉到服务、投资、金融、公共采购这几个板块， 而美国对欧盟通常在服务贸易上是顺差，所以欧盟如果真打这步，美国企业尤其跨国公司会更加的敏感~ 欧盟慢是慢，真要下场，打法未必按熟悉的关税套路来 另外， 美国一边把关税当筹码， 推高进口成本预期，一边市场又在押注下一任Fed更偏增长友好，那会出现一个微妙组合： 通胀预期更黏，金融条件更松 ——这下会对债券和美元的影响，可能比对股市更直接，风险资产包括加密波动也会被放大

国家统计局公布 2025 年 GDP 为 1401879 亿元，同比增长 5.0% 季度增速从 5.4% 、5.2%、4.8%、4.5%，全年达成目标，十四五收官 好的点在哪里？ 较为认可的硬信息！ 1）大盘稳住了，而且是在外部压力更大的情况下~ 外需环境其实并不轻松，但全年仍做到 5%，则证明宏观政策托底有效，经济没有滑到失速区间 2）结构上制造、高技术仍然在用力撑 官方口径里，高技术制造业占比抬升（如高技术制造业增加值占规模以上工业比重提到 17.1%），这说明新质生产力、产业升级并不是纯口号，至少在工业口径上有增量 3）消费贡献过半，这点很关键 新华社提到最终消费支出对经济增长贡献率超过五成，如果这个结构成立，则增长不是完全靠投资硬怼出来的