李哥以前就讲过：人最容易把时代红利当成自己的能力，把运气当成天赋，把杠杆当成实力。所以当他就当我想秀什么的时候，先他妈的平一半仓，落袋为安。
一打开汽车之家，往往就是最高点要开始亏的时候，而且是最高峰。归根结底，人最怕的，就是把运气当成了自己的能力。
一飘起来，就到了很危险的位置，这个时候一定要小心。千万不要赚了点钱，就觉得自己能打败市场，一定要 stay humble, stay foolish, stay hungry。
因為价格涨跌之外，还有更高的维度，就是摆脱趋利避害的动物本能。看盘也不用只盯着眼前这几根涨跌，暴跌之后无利空，暴涨之后无利多。
所以李哥反复强调：得认亏才能赚，连亏的敞口都没有，不可能赚钱。向死而生，先把最坏的情况考虑清楚，以损定仓，才敢于下注。
真正成熟的，是已经硬起来了，还能自己忍住不射。真正的自由，不是想进就进，而是能把自己按住，该收的时候就收。（这句不是李哥说的）
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黄仁勋、SBF、美联储与人性的贪婪：
这一切仿佛都是“上帝”的剧本。
黄仁勋辞职了。
一个站在全球AI产业顶峰的人，突然因为私人关系与公司治理争议，离开了自己创立的商业帝国。
这让我想起上一轮币圈牛市的SBF。
2020年，美联储将利率降至接近零，并通过大规模资产购买释放流动性。
随后加密市场迎来历史级牛市，FTX迅速扩张，SBF从年轻的交易员一跃成为身价百亿美元的行业明星。
财富、权力、政治影响力，似乎一切都唾手可得。
但2022年美联储开启激进加息，全球流动性逆转，加密市场开始去杠杆。
最终FTX轰然倒塌，SBF挪用客户资金的欺诈行为被揭露，并被判处25年监禁。
我越来越相信，美联储宽松释放的不仅是流动性，还有人类欲望的扩张空间。
低利率让资本变得廉价，资产价格上涨，财富效应不断放大。
企业追求无限扩张，投资者追求无限回报，而站在财富与权力顶端的人，也可能逐渐产生一种认知错觉：
把时代红利当作个人能力。
把杠杆当作实力。
把运气当作天赋。
把财富当作正确。
甚至把成功当作突破规则与伦理边界的资格。
当市场不断奖励冒险，人们就容易误以为风险已经消失。
SBF的欺诈是已经被司法确认的事实，黄仁勋所涉及的部分争议仍有待调查，两者当然不能混为一谈。
但从更宏观的角度观察，我认为这背后存在某种相似的周期性规律。
宽松创造财富神话，财富放大人性欲望，而紧缩让被繁荣掩盖的问题重新暴露。
2000年的互联网泡沫如此。
2021年的加密货币牛市如此。
今天的AI资本周期，同样值得警惕。
技术革命可以是真的，企业利润可以是真的，产业前景也可以是真的。
但泡沫同样可以是真的。
因为技术创造的长期价值，与资本市场提前透支的短期估值，根本不是一回事。
最近指数大幅反弹，英伟达产业链部分龙头却持续走弱。
与此同时，美债收益率维持高位，美元融资成本正在不断考验高估值资产的合理性。
负债端收缩，资产端承压。曾经被廉价流动性掩盖的问题，最终都需要接受现实的检验。
这就是为什么我说，这一切仿佛都是“上帝”写好的剧本。
技术创造繁荣。
货币加速繁荣。
资本放大欲望。
欲望挑战规则。
最终，现实重新建立约束。
每一轮牛市都在创造新的英雄，每一轮熊市又都在揭示英雄背后的人性。
我不认为货币政策会直接决定一个人的道德选择，但它可能通过财富效应、风险偏好和权力扩张，放大人性中原本存在的弱点。
真正危险的不是一个人拥有了多少财富，而是他开始相信自己的成功足以让他摆脱约束。
这也是我一直强调交易纪律和最大回撤控制的原因。
人类最容易犯的错误，就是在连续得到正向反馈之后，把概率当成必然，把阶段性成功当成永恒规律。
但无论财富、权力还是投资，都无法摆脱约束。
真正成熟的交易者，不是能够无限扩张的人，而是拥有扩张能力之后，依然懂得克制。
真正的自由不是不受约束，而是有能力约束自己。
市场如此，人性亦然。
或许“上帝”的剧本从来没有改变，改变的只是每一轮泡沫中的主角。
上帝也许从未惩罚过贪婪。
祂只是创造了一个存在约束的世界，然后把选择权交给了人类。
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一把枪差不多换一辆福特，孙中山一次给卫队买了30把，成为了第一个把冲锋枪引进中国的人，还救了自己一命
孙中山先生诞辰160周年刚过。不妨把时间拨回1922年6月16日那天凌晨，陈炯明部四千多人，朝广州观音山临时大总统孙中山的总统府发动猛攻。山势陡，路又窄，大部队展不开，只能沿着石阶往上仰攻。
卫队手里那批枪，是他不久前从美国买回来的汤普森M1921。1921年这枪刚上市，他就买来给卫队用，成了第一个把冲锋枪引进中国的人。配20发弹匣就要200美元，100发弹鼓还得另付钱。那会儿一辆福特T型车也差不多卖这个价，一把枪约等于一辆车。他一口气买了30支，等于砸下30辆福特的钱，在当时已经是一笔巨款。美国那边乏人问津，倒是芝加哥黑帮成批进货，叫它芝加哥打字机、芝加哥小提琴。到了中国，当兵的哪见过这些洋玩意，嫌枪太沉，直接叫它压死驴。
贵是贵，这晚真顶用。卫队靠这批冲锋枪顶住轮番进攻。关键时刻，传奇的陈策将军赶到粤秀楼护卫，催他立刻撤离，江边军舰已经备好，这才把孙中山护送出总统府，安全登上军舰。
*配图为Ai生成
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再记一句 @hazenlee 李哥心法
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对于利润最高峰，你回撤 20%，也是需要一个比较警醒的停损线……因为你回撤 20%，然后你再赚 25%，随便一波现货行情赚个 25% 不难的；但是你想想，你如果要是一波就把本金亏了 50%，那你要翻倍啊！要翻倍啊！
HAZENLEE ｜2025.11.20
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25 年 11 月 20 日当时比特币已从 12.4 万见顶后连续阴跌，价格在 8.8 万附近。很多从底部做上来的人，利润大幅回吐 30% 到 50%，心态很痛苦。
李哥给的回撤公式其实很简单：0.8 × 1.25 = 1。从最高点回撤 20%，账户还剩 80%；要回到原点，只需再赚 25%，现货走一波并不难。可本金一旦亏掉 50%，账户只剩一半，就要翻一倍才能回本，因为 0.5 × 2 = 1。亏得越深，翻本要的涨幅就越大，难度是往上翻的。
所以要严格从最高点计算回撤，把最高点当作新起点，死守 20% 的停损线。守住这条线，回本只要 25%；放任到 50%，翻本难度就会指数级暴增。
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今天再分享一些 @hazenlee 李哥心法
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唯一能控制的就是亏损，你就是把亏损控制住了，盈利就是无限的。你只要放开盈利，收紧亏损，那其实交易就是赚钱的，很简单。
散户往往赚个 20% 到 30% 就跑，一波亏损却能扛到爆仓。只有反过来，放开盈利、收紧亏损，才能在市场里长期活下去。
HAZENLEE ｜2025.10.12
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当时 BTC 刚经历 10 月 11 日全网几十万人爆仓的大插针，价格还在 10.5 万到 11 万震荡。特朗普在 Truth Social 宣布加征关税，全球风险资产周末剧烈波动。李哥早在 8 月底、BTC 还在 12.4 万历史高位时，就提示清仓现货防守，成功躲过这轮黑天鹅。
记住！投资本质上是对风险的管理，盈利交给市场，亏损留给自己掌控。
今天分享一些 @hazenlee 李哥的心法。
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止损认错永远是对的，错的也是对的，即使止损错了，你还可以重新开回来，相当于买保险了。扛单不认错永远是错的，对的也是错的，扛单错了，你就真没了。活下去比什么都重要。
止损错了可以重开，不止损错了人生要重开。爆仓只有一次，就像车祸一样，绝对不能发生。你死了市场都不会死，所以要跟市场比命长。
HAZENLEE ｜2025.10.25
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当时 BTC 刚经历 10 月 11 日那根历史级的插针清算，价格还在 11 万到 11.5 万高位来回震荡，很多人高杠杆逆势补仓，一路扛到爆仓。
止损认错，就算止损错了，还能重新开回来，等于给自己买了份保险；扛单不认错，就算这次扛对了，下一次扛错就真的没了。
交易不是辩论赛，市场不会因为你嘴硬就让步，先保住本金这条命，才有资格谈下一次机会。
调用量一直在涨，但大模型赚的钱却已经连续两个月停滞了？
根据Ramp发布的十月数据，九月企业AI整体渗透率升至55.9%，单月增长0.62个百分点，略高于八月的0.40个百分点。其中Anthropic付费率微增0.25个百分点至43.8%，OpenAI则上涨1.12个百分点追至40.6%。现在过半企业都在为多个模型买单，但新增客户速度明显放缓，普及曲线已触及顶部。
在OpenAI和Anthropic有八成收入来自前1%的大客户，但这批核心买家的员工月均支出在九月虽环比反弹11.7%至9568美元，仍比七月9873美元的高点跌了3.1%。哪怕十月初总支出比八月前高多出1.5%，八九两个月算力总花费依然近乎零增长。
同期Token调用量其实在增加，收入停滞源于前沿模型降价以及各级别模型效率提升，每百万Token实际均价已从三月高点的1.15美元跌至0.68美元，降幅达41%，且前沿模型调用占比从八月53%的峰值回落，增量更多流向了廉价标准模型。目前企业在合同谈判中占优，实验室为签单愿意打折，导致降价并未换来额外用量。当拉新见顶，未来市场增长只能靠现有客户加深使用强度来驱动了。
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美军这次打伊朗，81架飞机受损了，是山姆大叔不行了，还是无人机时代战争在改变？
美国国会研究处10月5日把史诗狂怒行动的账摊开了。从2月28日开打算起，美军有81架航空器损失或受损。这81架不全是被打下来的，有修好返役的，有友军误击的，也有自己在空中出事的。有人机大约32架，真正被敌火击落的固定翼没几架。更扎眼的是沙特基地上的加油机和预警机，飞机还停在地上就挨了打。剩下近一半是无人机，光MQ-9就占了45架。
战争变的地方在这儿。伊朗空军很快没了制空权，远程导弹和无人机却打得到沙特、约旦的停机坪。以前加油机、预警机躲在后方，这次后方直接变成前线。
拿以前的战争比，1991年海湾战争，大约9.4万架次固定翼战斗任务，美军固定翼战斗损失28架。1999年科索沃，被敌火打下的固定翼只有2架。2003年伊拉克头六周，被敌火毁掉的有人机7架
史诗狂怒的空战没打输。但跟前几场比，亏的地方换成了停在地上的飞机。
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不得不佩服日本人的创意，日本独立开发者@ru 制作的免费网页游戏《文字ブレード》，只要输入一个文字或符号，就能生成一个立体陀螺，跟对手正面硬碰硬。
游戏里，文字的外形真会影响实力，面积越大，重量和力量越高，但速度也会下降，轮廓越接近圆形、重量分布越均匀，旋转就越稳
这次试玩我选了“北”字，凭借卓越的双侧配重结构，加上底部弯钩提供的宇宙级抓地力，攻防一体，稳如泰山，这个字是永远不可能输的，真输了也是地球自转方向不配合
规则很简单，双方陀螺互相碰撞，最后还留在场上旋转的获胜，45秒没分出胜负就算平局，除了跟电脑单挑，还能用同一个字连续挑战，看看能拿下多少连胜。
游戏走红后，联机功能曾因服务器费用太高而暂停，玩家撞得越开心，开发者的钱包就越疼。
美国房贷利率升至7.28%，高房价让买家更难承受
美国30年期固定房贷平均利率升至7.28%，一周上涨0.25个百分点。9月待完成交易的房屋销量同比下降4.1%，急售卖家面临降价压力。
就业强劲令大幅降息预期降温，推动房贷利率回升。这段历史说明，预期美联储降息，不代表房贷一定更便宜。
1980年代房贷利率曾达18.63%，但当时房价较低，买家更容易提高首付比例。如今房价上涨远超收入增长，首付和月供形成双重压力。2025年调查显示，26%的买家动用股票、退休账户等资产筹措首付，22%获得亲友帮助。
部分买家转向初期利率较低的浮动利率房贷，申请占比从年初6.3%升至9月18日当周的9.8%。但眼前月供较低，不等于长期负担更轻，利率重设后仍可能增加还款压力。
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全球政府债务警钟响了：以前借钱续命，现在利息开始追着咬人
这次 OECD*的警告，重点很清楚：各国政府不能再当低利率时代还没结束。
过去十几年，政府遇到事情就花钱。金融危机花一次，疫情花一次，能源危机再花一次，战争和通胀又逼着政府继续补贴家庭、补贴企业。以前利率低，大家还可以拖一拖，反正发债成本便宜。现在环境变了，债市不再那么好说话。
G7国家十年期国债平均收益率今年已经升到大约4%，这是2008年以来第一次。这个数字单看不吓人，可放到政府账本里就很麻烦。因为政府欠的不是小钱，债务一层一层堆上去，利率只要抬高一点，利息支出就会很快吞掉预算。
我觉得这里最刺眼的数字，是全球债务已经超过365万亿美元，其中政府债务超过110万亿美元。发达经济体过去一年光是国际债券利息支出，就超过3.5万亿美元。这个规模已经比全球AI、国防、能源支出的估算还高**。说白了，很多国家现在不是在花钱建设未来，而是在先给过去的债付利息。
政府当然也有难处。油价高，能源贵，老百姓生活成本上升，不补贴会有民怨；经济放慢，不刺激又怕失业。但问题来了，OECD也点出，很多能源补贴并没有精准给到真正需要的人。钱撒出去了，效果一般，债务压力却是真的留下来了。
现在一些国家开始更多发短期债。短债看起来利率低一点，账面上好看一点，但我不觉得这是多稳的办法。短债滚动快，只要市场利率继续高，新的融资成本很快就会打到财政上，政府会更被动。
OECD说，出路还是增长。AI投资、数据中心建设、科技出口，确实还在撑住一部分全球经济。G20今年增长预期被上调到3.1%，美国也靠数据中心建设拉动，预计今年增长2.2%。但这条路没那么轻松。油价接近100美元，G20通胀预计今年升到4.1%，超过一半G20国家通胀还高过央行目标。
所以我看现在全球财政的问题，已经到了很现实的一步：政府还想继续花钱稳局面，但市场已经开始要账。
以前政府可以靠发债争取时间。
现在利息先冲上来，时间开始变贵了。
*OECD经济合作与发展组织，成员多是发达或较高收入经济体
** AI相关支出约2.6万亿美元，国防开支约3.1万亿美元，能源支出约3.4万亿美元。 也就是说，很多政府现在光是还利息，花掉的钱已经比全世界投向AI、军事防务、能源的规模还大。
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美国想快一点，日本受不了想慢一点
日本央行加息，日元却照跌。 植田和男开完记者会，日圆兑美元一度跌约1.3%。 市场显然还有疑问：这次加了，下次能否跟上？
美国财长贝森特希望日本加快加息，撑住日元。 他也有自己的烦恼：日元持续疲弱，日本为了干预汇市，可能出售美国国债筹集美元，再买入日元。 美债一旦受压，美国借钱的成本也可能上升。 催日本加息，同时也是替美国债市减压。
日本政府却想放慢。 高市早苗希望保住增长，国内消费仍然疲弱，企业融资、家庭供楼、政府还债，都要承受加息的成本。 这次两名由她任命的央行委员投下反对票，分歧已经摆上台面。
美国催快，日本政府想慢，植田夹在中间。 物价上升让家庭吃不消，但消费疲弱，又令央行难以放心连续加息。
日元还有套息交易的压力。 投资者借入低息日元，换成美元买较高收益的资产，赚取息差。 如今美国也加息，市场若预期日本跟不上，借日元、买美元的诱因便依然存在。
加一次息，未必足以扭转这些预期。 往后植田每走一步，都得回答同一道难题：加得够快，美国或许满意，日本经济受得住吗？ 慢慢来，国内压力小一点，日元又能撑多久？
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最近 V 神在 X 上聊到墨子，说现在很多人研究 EA(有效利他主义：不是单纯做好事，而是用最有效的方法帮最多的人)，其实早该看看这位中国古人。
而d/acc，大概可以理解成「防御型加速主义」：科技要发展，但重点不是制造更强攻击力，而是让社会更有防守能力，更难被战争、病毒、AI、黑客拖下水。
所以他说墨子像早期EA，也像 proto d/acc，。墨子讲“兼爱”，不是只爱自己人，也要爱陌生人；讲“非攻”，反对侵略战争；讲“节用”，资源有限就不要乱烧钱。
墨家第14、15篇甚至像古代版开源城防手册，目的就是把防守技术教出去，让进攻变得不划算。
说说墨家与兼爱
一、「以利说义」：利他不是讲道德高调，而是计算「天下之大利」
墨家比起儒家更为深刻的地方，就在于墨子敢于「以利说义」。墨子认为，真正的「义」本质上就是「利」，但这个「利」绝非个人的私利，而是全社会、全人类的「天下之利」。墨子提倡「兼爱」，总纲就是「兴天下之利，除天下之害」。
他直言「爱人者，人必从而爱之；利人者，人必从而利之」，把利他建立在理性、互惠与可计算的公共利益之上。这正是现代「有效利他主义（EA）」的古老源头，利他不能只靠感性宣号，而要经得起实效与总体福祉的计算。
二、严密的组织与防御实力：墨者「赴汤蹈火」的行动力
同时墨家绝非只会空谈的学者，而是一个具有「准军事组织」性质的团体。在领袖「巨子」的率领下，墨者言行一致、纪律严明，随时准备为正义「赴汤蹈火，在所不辞」*2。当楚国意图侵略弱小的宋国时，墨子不只靠口才游说，更派弟子禽滑厘等三百人带着精良的防守器械登上宋国城墙防守。正是这种「兼爱、非攻」背后的实质防御能力与组织纪律，才真正遏制了侵略。这无疑是 Vitalik 所谓 d/acc（防御型加速主义）最生动的历史注脚，防守技术与实际力量，才是和平最大的保障。
三、墨家的历史警讯：别让「为你好」变成极权与狭隘功利
墨子为了实现「兼爱」与效率，提出了「尚同」，要求全国的思想与意志必须绝对统一于上级（「上之所是，必亦是之；上之所非，必亦非之」*3）。同时，墨子过度聚焦于物质生存（「饥者不得食，寒者不得衣，劳者不得息」），主张「非乐」，反对一切精神娱乐与个体自由。这给现代 EA 与技术主义者敲响了警钟：如果为了追求极致的「集体利益」或「安全防御」，而抹杀了个体的思想自由与精神价值，那么这种「为你好」的利他主义，最终可能会演变成另一种冷酷的极权压迫。
因此，如果我们把墨子翻出来，不只是学习他的「兼爱」与防护实力，更是要警惕他的局限。真正的利他，既要像墨者那样有能力、有实力去守护底线；也要保持清醒，绝不让任何以「利他」为名的集体意志，剥夺了每个人作为独立个体的自由与尊严。
*1 FTX创办人SBF曾经是EA圈大金主，说赚钱是为了捐出去，最后FTX爆雷。
*2 《淮南子．泰族》：「墨子服役者百八十人，皆可使赴火蹈刃，死不还踵。」
*3 墨子·尚同上
Since many people are learning about effective altruism, it's worth learning about Mozi, the ancient Chinese philosopher who was surprisingly close to being a proto-effective-altruist (particularly the global-health-focused variety, not the AI-risk-focused variety).
He valued the twin goals of (i) universal love, loving everyone and not just yourself and people similar or close to you, and (ii) being efficient about how you use your limited resources to most effectively help people.
ctext.org/mozi
