Bruzan.eth

Bonjour à tous en ce mercredi ! Nuit électorale américaine, futures en rouge vif, et beaucoup de monde qui va vouloir "trader le résultat" dès l'ouverture, on laisse le marché digérer, on regarde où il se pose, et on agit sur nos niveaux, pas sur l'émotion du matin, les démocrates prennent tout , prévu OK mais l'ampleur fait réagir. Allons-y ! 🇺🇸 Midterms : la vague bleue est là Les démocrates prendront le contrôle de la Chambre et du Sénat en janvier, selon les projections de NBC News, avec 5 sièges sénatoriaux déjà basculés : Iowa, Ohio, Caroline du Nord, Caroline du Sud et Texas. Le symbole de la nuit : au Texas, le démocrate James Talarico a battu Ken Paxton. Le Kansas est aussi tombé, avec la victoire d'Adam Hamilton Hakeem Jeffries devrait devenir le prochain président de la Chambre. Côté Maison Blanche, Trump a appelé CBS pour féliciter les démocrates Pourquoi c'est important : ce n'est pas une surprise totale, c'est l'ampleur qui surprend. Chris Weston, chez Pepperstone, résumait l'enjeu avant le vote : une courte majorité démocrate était probablement intégrée, pas forcément un raz-de-marée. Et c'est un raz-de-marée 📉 Pourquoi le marché vise d'abord l'IA La réaction est très ciblée. Les investisseurs craignent qu'un Congrès démocrate se traduise par plus de régulation et un contrôle renforcé de la tech, IA en tête Le sujet n'est pas sorti de nulle part. Un sondage Politico montrait que la moitié des Américains s'opposent à un data center à moins de 5 km de chez eux, et les démocrates ont capté ce rejet. L'État de New York a déjà imposé en juillet un moratoire d'un an sur les nouveaux data centers géants Ce qui peut arriver concrètement : Wolfe Research anticipe la création d'une commission spéciale sur l'IA au Congrès, capable de convoquer les dirigeants et d'émettre des injonctions. Les sociétés dans lesquelles l'État américain a pris des participations, comme Intel, IBM ou MP Materials, pourraient aussi faire l'objet d'enquêtes. Et l'empire Musk est en première ligne : Bloomberg y voit un coup dur pour les grands donateurs républicains, dont Musk et ses sociétés Le chiffre qui circulait sur les desks : Michael Hartnett, de Bank of America, avait prévenu qu'une vague démocrate sur les 2 chambres, avec en plus le Texas, pourrait déclencher une baisse de 10 % des actions US. Les 3 conditions sont remplies En clair : le scénario le plus redouté par le marché sur l'IA est celui qui s'est réalisé. Le marché le reprice cette nuit 🧠 Focus pédagogie : ce qu'un Congrès hostile change vraiment (et ce qu'il ne change pas) 1er point, souvent oublié : même avec les 2 chambres, les démocrates se heurtent au veto de Trump, ce qui rend quasi impossible l'adoption d'une loi sans son accord. Donc pas de grande loi anti-IA du jour au lendemain Ce qui change, c'est le pouvoir d'enquête. Contrôler le Congrès donne la main sur les commissions clés, avec le pouvoir de lancer des investigations et de convoquer les responsables de l'administration 2ème effet : le blocage budgétaire. Une vague démocrate signifie le blocage législatif, plus une bataille sur le plafond de la dette en 2027. D'où la baisse des taux longs cette nuit : moins de dépenses possibles, moins d'émissions de dette Le plus probable selon certains stratèges : une loi de régulation de l'IA finira par passer avec la signature de Trump, mais sans freiner brutalement les investissements et les chantiers La leçon : un choc politique frappe d'abord les valorisations, beaucoup plus lentement les bénéfices. Ce n'est pas la même chose, et ça ne se gère pas pareil 🛢️ Iran : le moment de vérité post-élection Rappel du calendrier : Trump avait dit à l'ONU qu'il pensait obtenir un accord avec l'Iran juste après les midterms. Et en septembre, il avait confié à son entourage s'attendre à une reprise des frappes US après le scrutin On y est. Cette nuit, le chef de la sécurité nationale iranienne a jugé la réponse américaine à ses demandes insatisfaisante à ce stade, ce qui a paradoxalement aidé les futures à réduire leurs pertes Pourquoi c'est central : les midterms étaient le prétexte de chacun pour temporiser. Le prétexte est tombé. Les prochains jours vont dire si Washington choisit l'accord ou la pression... 📊 Point saison : la revanche des 493 Avec plus de la moitié des publications passées, la croissance des bénéfices du S&P 500 au troisième trimestre ressort à 30,2 %, et celle du chiffre d'affaires à 13,4 %. Le fait marquant : la croissance des bénéfices des 7 Magnifiques est tombée à 22,6 %, contre 32,6 % pour les 493 autres sociétés de l'indice. Ce serait la première fois depuis fin 2022 que les 7 Magnifiques font moins bien que le reste du marché. En clair : la croissance s'élargit au reste de la cote. Un point à garder en tête un matin où ce sont justement les grandes valeurs tech qui encaissent le choc politique. 🏢 Entreprises 🔴🟢 AMD, le trimestre record qui se fait voler la vedette Chiffre d'affaires record de 13,4 milliards $, en hausse de 45 %, au-dessus du haut de sa propre fourchette. Le data center a presque doublé sur un an, porté par les ventes record de GPU Instinct et de processeurs EPYC. Le bénéfice ajusté ressort à 2,09 $ par action, contre un consensus autour de 1,94 $ AMD prévoit une croissance plus rapide qu'attendu en 2027, avec des ventes data center qui s'envolent et une offensive face à Nvidia qui prend de l'ampleur. La directrice financière annonce une accélération du chiffre d'affaires et des bénéfices dès le quatrième trimestre Pourquoi c'est central : ces chiffres répondent directement aux craintes d'un essoufflement de l'IA, après les prévisions décevantes d'Intel la semaine dernière. Mais le titre, qui bondissait fortement après la clôture, a rendu une grande partie de ses gains quand les futures ont basculé, entraînant le reste des semi-conducteurs dans le rouge La leçon : de très bons fondamentaux ne protègent pas d'un repricing politique à court terme. Ils comptent quand la poussière retombe 🟢 Arista, la meilleure croissance depuis son entrée en bourse Chiffre d'affaires d'environ 3,66 milliards $ au troisième trimestre, contre une prévision de 3,3 milliards, en hausse de 58,5 %, la plus forte croissance depuis l'introduction en bourse. Bénéfice par action de 1,20 $, pour un consensus à 0,99 $ Pédagogie : Arista fabrique les "autoroutes" réseau qui relient les GPU entre eux dans les data centers. La société a lancé avec AMD, Arm, Broadcom, Meta, Microsoft et Qualcomm des architectures ouvertes pour les réseaux IA. Quand Arista accélère, c'est que les hyperscalers continuent de construire 🟢 Super Micro relève encore la barre Le fabricant de serveurs a publié un chiffre d'affaires de 19,9 milliards $ et relevé ses prévisions, sur fond de demande IA toujours très forte. Même lecture qu'Arista : la chaîne d'approvisionnement de l'IA tourne à plein 🟢 Oracle finance son mur d'investissements Oracle a placé une émission de 20 milliards $ d'actions et d'obligations, avec des actions vendues à 116 $. Le titre a monté. En clair : le marché accepte encore de financer la construction des data centers, c'est un bon thermomètre de la confiance dans le cycle 🔴 Shopify sanctionné malgré la croissance Le titre a reculé après une déception sur le volume de marchandises et la marge brute des abonnements. Le volume de marchandises traité atteint pourtant 119,1 milliards $ sur le trimestre, en hausse de 29 %. Valorisation exigeante, zéro droit à l'erreur En bref 🔴 Skyworks : prévisions faibles pour le premier trimestre, à 1,25 $ par action 🔴 Dynatrace : objectifs abaissés à cause du rachat d'Arize 🟢 DuPont : résultats au-dessus des attentes et perspectives relevées 🟢 Graphic Packaging : ventes de 2,19 milliards $ au-dessus des estimations, objectifs confirmés 🔴 Energy Transfer : bénéfice de 0,33 $ par action, sous le consensus à 0,41 $ 🟢 DigitalOcean : bénéfice de 0,45 $ par action contre 0,33 $ attendu, prévisions au-dessus des estimations 🟢 Les valeurs solaires montent après la clôture, premières bénéficiaires supposées d'un Congrès démocrate 🌍 Autres marchés ₿ Le Bitcoin sur la nouvelle zone clé des 76600 $. L'enjeu est réglementaire : un dirigeant de plateforme crypto rappelle que les démocrates s'opposent au CLARITY Act, le texte censé encadrer le marché crypto US. La future commission chargée d'écrire les règles changera aussi de président, avec un pouvoir d'enquête sur les activités crypto de la famille Trump 🥇 L'or ne bouge presque pas, autour de 3940 $ l'once. Pas de ruée vers la valeur refuge pour l'instant 💵 Le dollar recule face à la plupart des grandes devises et le taux à 10 ans américain se détend à 4,89 %. L'indice dollar glisse vers 101,3. Logique : moins de marge budgétaire pour Washington, moins de dette à venir 😨 Les futures sur le VIX sont repassées au-dessus de 20 🛢️ Le WTI recule vers 95,5 $ le baril 📅 Agenda du jour (les États-Unis sont repassés à l'heure d'hiver pour rappel) 10h00 : PMI services finaux zone euro 14h15 : ADP, emploi privé US d'octobre 14h30 : Annonce trimestrielle de refinancement du Trésor US 16h00 : ISM services US 16h30 : Stocks de pétrole EIA Avant l'ouverture US : Uber, Datadog, Novo Nordisk, CVS, McDonald's Après la clôture US : AppLovin, Qualcomm, Coherent, AMC, Fastly Vendredi : nouvelle mise à jour FactSet de la saison 17 novembre : Nvidia Très bonne journée à tous ! Force et Honneur 💪

Bonjour à tous en ce mardi Nuit électorale américaine ce soir. Règle du jour : le résultat tombe la nuit, la décision se prend le jour, à tête reposée. On ne trade pas une élection depuis son lit à 3h du matin ... je vais vous partager une courte vidéo ce matin à ce sujet, je vous donne le lien plus bas. Nasdaq encore dans le rouge, nervosité avant les élections, pétrole retombe, Let's Go ! 🗳️ Midterms : l'Amérique vote aujourd'hui Je vais vous proposer une courte vidéo à propos des élections US ce matin à 09h00, je vous propos le lien déjà ici : youtu.be/YC1Dp2_KhZk , en attendant, voici qq précisions par écrit : Les bureaux de vote ferment par vagues, de minuit à 7h du matin heure de Paris. Les premières tendances arriveront donc pendant notre nuit. Les courses serrées au Sénat peuvent prendre plusieurs jours à être tranchées. En clair : demain matin, on aura une photo. Pas forcément le film complet. 🛢️ Pétrole : la diplomatie fait plonger le baril Le Brent recule de 6.5% hier, c'est la plus forte baisse en plus de 3 mois. Le déclencheur : Téhéran dit pouvoir rouvrir le détroit d'Ormuz en 2 jours si Washington accepte ses conditions, contre 7 jours dans le plan initial. Le Guide suprême a donné au gouvernement un mandat élargi pour négocier. Côté américain, JD Vance se dit optimiste, et Trump a répondu « non » quand on lui a demandé s'il comptait frapper l'Iran après les élections. Mais dans la nuit, les États-Unis ont frappé l'île de Qeshm, à l'entrée du détroit. Des frappes limitées, présentées comme défensives, contre des radars et des lanceurs de missiles sol-air. Le Wall Street Journal révèle qu'il s'agit d'une série de frappes secrètes menées depuis plusieurs semaines. Et selon Axios, Netanyahou pousse Trump à reprendre les frappes après le scrutin. Pourquoi c'est central : pétrole = inflation = Fed. La baisse du baril a déjà fait reculer la probabilité d'une hausse de taux en décembre, à environ 73 % contre 80 % la semaine dernière. La leçon : on négocie et on frappe en même temps. Tant que le détroit n'est pas rouvert, le pétrole reste un actif qui peut prendre 10 $ sur un titre. 🏭 ISM : l'usine américaine accélère, les coûts ne lâchent pas L'indice ISM manufacturier grimpe à 55,5 en octobre, au-dessus des 54,7 attendus. C'est le 10ème mois d'expansion d'affilée, la plus longue série depuis 2022. La production atteint 59, du jamais vu depuis novembre 2021. Le bémol : l'indice des prix payés recule à 75,2, mais les coûts montent depuis 25 mois d'affilée. Les industriels citent l'acier, l'aluminium, les droits de douane et les dérivés du pétrole. En clair : la croissance est là, l'inflation aussi. Exactement le mélange qui empêche la Fed de lever le pied. Tout le rapport ici : prnewswire.com/news-releases… 🇦🇺 Focus : l'Australie remonte ses taux, au plus haut depuis 2008 Cette nuit, la banque centrale australienne a relevé son taux de 0,25 point, à 4,85 %. C'est la 5ème hausse de l'année. Décision serrée : 6 voix pour, 3 contre. Ses raisons : inflation trop élevée, guerre au Moyen-Orient, pétrole cher. Elle ne voit plus l'inflation revenir dans sa cible avant fin 2027, soit 3 trimestres plus tard que prévu en août. Pédagogie : une banque centrale qui monte ses taux alors que l'économie ralentit, c'est qu'elle a plus peur de l'inflation que de la récession. C'est le même dilemme pour la Fed et la BCE cette année. Le choc pétrolier ne reste pas à la pompe : il se transforme en taux d'intérêt. Le communiqué : rba.gov.au/media-releases/20… 🍏 Apple : le chiffre d'affaires rassure, la marge inquiète Premier oral de John Ternus comme CEO. Chiffre d'affaires de 114,5 Md$, en hausse de 12 %, avec un bénéfice de 2,10 $ par action, au-dessus des attentes. L'iPhone pèse 57,6 Md$, en hausse de 17 %. Le Mac bondit de 24 %. Les services atteignent un record à 31,6 Md$. Sur l'année, Apple signe 478,8 Md$ de ventes, son meilleur exercice. La Chine progresse de 21 %, mais reste 1,2 Md$ sous les attentes. Le point qui fâche : Apple annonce une marge brute de 45 à 46 % pour le trimestre de Noël, contre 46,3 % attendus. En cause, la flambée du coût de la mémoire et le déploiement de la nouvelle Siri. Le titre a reculé après la clôture. Pédagogie : la marge brute, c'est ce qui reste sur chaque iPhone vendu une fois les composants payés. Apple peut vendre plus que jamais et gagner moins par appareil. Le marché regarde la seconde ligne, pas la première. 🧠 Palantir : des chiffres historiques, et un détail à surveiller Chiffre d'affaires de 2,31 Md$, en hausse de 96 %. C'est la première fois que Palantir dépasse les 2 Md$ sur un trimestre. Le symbole : pour la première fois de son histoire, le privé américain pèse plus que le gouvernement. 984 M$ de revenus commerciaux, en hausse de 148 %, contre 953 M$ côté public. La prévision annuelle est relevée à 8,53 Md$, soit 91 % de croissance. Pourtant, le titre a reculé après la clôture. Ce que le marché a vu : la valeur totale des contrats signés n'a progressé que de 6 % sur un an. Le chiffre d'affaires court, les nouvelles signatures ralentissent. La leçon : le chiffre d'affaires raconte le passé, les prises de commandes racontent l'avenir. 🔌 IA : le marché fait le tri Hier, le Nasdaq100 est officiellement entré en correction, sa 3ème de l'année. Les semi-conducteurs ont enchaîné une 3ème séance de purge. Oracle va lever 10 Md$ en actions et 10 Md$ en dette pour financer ses data centers. Le marché sanctionne la dilution. Marvell rachète Lumentum en échange d'actions, pour une valeur d'entreprise de 115 Md$. Chaque action Lumentum vaudra 4,5 actions Marvell, et les actionnaires de Lumentum détiendront un tiers du nouveau groupe. Nvidia détient déjà une participation de 2 Md$ dans Lumentum. Pédagogie : dans les data centers, le cuivre atteint ses limites physiques. Les données passent de plus en plus par la lumière, via des lasers et des fibres optiques. Marvell paie cher pour contrôler cette brique. En clair : c'est le message de ma vidéo sur Alstom. Le marché ne paie plus les promesses, il paie le cash. Celui qui doit émettre des actions ou s'endetter pour financer l'IA est puni. D'ailleurs, ma vidéo le point sur ALSTOM en 3 minutes ici : youtu.be/nOgDzUhSL2w Ce soir, AMD sert de test : 13,1 Md$ de chiffre d'affaires et 1,94 $ par action attendus. > En bref - Check Point déçoit sur ses ventes et entraîne la cybersécurité, avec Fortinet et Zscaler - IDEXX relève sa prévision 2026, entre 14,96 et 15,16 $ par action - Fabrinet, fournisseur optique de Nvidia, bat les attentes et prévoit des ventes au-dessus du consensus - Neurocrine relève sa prévision de ventes pour Ingrezza - Tempus AI dépasse les attentes sur tous les postes 🌍 Autres marchés Bitcoin autour de 77000 $. L'indice de peur et d'avidité tombe à 26, contre 37 la veille : la nervosité monte avant le vote. L'or tente un micro rebond technique pour l'instant. Dollar flat 📅 Agenda du jour Résultats en France : bioMérieux, Rubis, M6 et Viridien après la clôture Résultats en Europe : Ferrari, Bayer, Intesa Sanpaolo Avant l'ouverture US : Pfizer 16h : JOLTS, offres d'emploi US de septembre 16h : commandes à l'industrie US Après la clôture US : AMD, Arista, Amgen, Super Micro, Booking De minuit à 7h : fermeture des bureaux de vote américains Demain : inflation flash de la zone euro à 11h, ADP à 14h15, ISM services à 16h, Uber, Qualcomm, Arm, Novo Nordisk Très bon mardi à tous (je lance le morning mood !) Force et honneur 💪

Bonjour à tous en ce lundi ! Semaine énorme devant nous : élections américaines demain, Apple et Palantir ce soir, l'emploi US vendredi. Règle du jour : quand le calendrier est chargé, on réduit la taille, pas l'attention. On ne joue pas un résultat d'élection à pile ou face. Let's Go ! 🎬 Le Débrief Hebdo est en ligne Samedi, on a balayé beaucoup de sujets : les résultats des géants de la tech et le cash englouti par l'IA, la Fed, la BCE et la BoJ, le départ anticipé de Lagarde, la France qui tousse pendant que le CAC tient, l'or sous les 4000 $... et ma perte comprise, en toute transparence. Tout est dedans, je n'y reviens pas ici. Le lien : youtu.be/SLgFf6d_RYM 🗳️ Midterms : l'Amérique vote demain Demain, les Américains votent pour renouveler les 435 sièges de la Chambre, 35 sièges du Sénat sur 100 et 36 postes de gouverneur. Trump reste président, mais c'est le contrôle du Congrès qui se joue Pourquoi c'est important : le Congrès tient les cordons de la bourse. Budget, fiscalité, régulation, tout passe par lui pour les 2 dernières années du mandat En clair : les courses serrées peuvent rester indécises plusieurs jours, et le nouveau Congrès ne prendra ses fonctions que le 3 janvier 2027. Les résultats tomberont dans la nuit de mardi à mercredi, heure de Paris La leçon historique : en moyenne, les actions US ne gagnent que 2,9 % sur les 12 mois qui précèdent des midterms, contre 12,4 % sur les 12 mois qui les suivent. Le marché déteste l'incertitude, pas le résultat 🛢️ Pétrole : la diplomatie avant les urnes Le Brent recule ce matin autour de 110 $, le WTI vers 101 $. D'après la presse, Trump préfère laisser une chance à la diplomatie avec l'Iran avant de décider d'éventuelles nouvelles frappes, une fois les élections passées Les discussions entre Qatariens et Iraniens en sont à leur 3ème jour, avec l'objectif d'un accord avant les midterms. Téhéran pose sa condition : un arrêt définitif des hostilités, garanti, contre la réouverture du détroit d'Ormuz Côté offre, l'OPEP+ a décidé ce week-end de garder ses objectifs de production inchangés jusqu'en décembre Rappel : pétrole = inflation = Fed. Tant que le baril reste au-dessus des 100 $, la hausse de taux de décembre reste sur la table La leçon : « pas de frappe avant mardi » ne veut pas dire « pas de frappe après mardi ». Trump n'a pas écarté l'option militaire après le vote Chine : l'usine ralentit Le PMI manufacturier officiel retombe à 49,3 en octobre, après 50,1 en septembre, pour 50 attendu. Côté non manufacturier, l'indice faiblit aussi, à 49,7. La production et les nouvelles commandes reculent toutes les deux : l'offre comme la demande perdent du souffle. Seule la high-tech à 51,3 et les équipements à 50,6 restent au-dessus de la barre des 50. En clair : la Chine à 2 vitesses. L'IA et l'industrie de pointe tiennent, le consommateur décroche 🍏 Apple : le premier oral de Ternus Ce soir après la clôture. John Ternus, qui a pris la suite de Tim Cook le 1er septembre, commentera ses premiers résultats en tant que CEO La barre : Apple a annoncé une hausse de 9 à 11 % de son chiffre d'affaires, soit 111,7 à 113,7 Md$, avec une marge brute entre 47 et 48 % À surveiller : c'est le premier trimestre complet après les fortes hausses de prix sur le matériel fin juin, et l'impact de la pénurie de mémoire et de la flambée du coût des composants Pédagogie : le trimestre n'intègre que les 9 premiers jours de ventes de l'iPhone 18 Pro. Le vrai juge, ce sera la prévision pour Noël 🧠 Palantir : valorisée pour la perfection Aussi ce soir. La société vise un chiffre d'affaires trimestriel entre 2,160 et 2,164 Md$, et elle a dépassé les attentes de bénéfice à chacune de ses 5 dernières publications Le titre a fini vendredi à 184 $, environ 13,5 % sous son sommet annuel, soit une capitalisation d'environ 442 Md$ La leçon : quand on vaut ce prix-là, battre le consensus ne suffit plus. Il faut relever la prévision annuelle, et fort 🔌 Semi-conducteurs : le test AMD demain Après la purge de vendredi, AMD publie demain soir. C'est le baromètre de la demande en puces IA hors Nvidia Pour la suite : Nvidia publiera le 17 novembre, avec environ 108,8 Md$ de chiffre d'affaires attendu >> En bref - En France ce matin : Coface, Forvia et Lacroix publient - Vertex publie ce soir, et la FDA doit se prononcer le 30 novembre sur son traitement contre une maladie rénale - Binance rouvre ses retraits par étapes, Bitcoin d'abord, après un piratage record de 6,3 Md$ 🌍 Autres marchés Bitcoin autour de 78000 $. Week-end très calme, la séance la plus étroite depuis le 17 octobre. Le financement est quasi nul : le levier a quitté le marché Or vers 3900 $, toujours proche de son plus bas depuis octobre 2025. Les détails dans le débrief Fed : vendredi, 3 responsables ont plaidé pour de nouvelles hausses, et le marché estime à environ 75 % la probabilité d'un tour de vis en décembre. Lorie Logan, à la tête de la Fed de Dallas, en voudrait au moins 2 de plus 📅 Agenda du jour 8h : ventes au détail allemandes 16h : ISM manufacturier US 17h15 : discours de Goolsbee (Fed) Après la clôture US : Apple (vers 22h30), Palantir, Vertex 📅 La semaine Mardi : midterms, AMD Mercredi : inflation flash de la zone euro à 11h, ADP à 14h15, Uber, McDonald's, Novo Nordisk, Qualcomm, Arm Jeudi : ArcelorMittal, Engie, Bouygues, Air France-KLM, Arkema Vendredi 14h30 : emploi US d'octobre, après 29K créations et un chômage à 4,2 % le mois précédent Point saison FactSet vendredi soir Très bonne semaine à tous ! Force et Honneur 💪