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Segue mensagem que mandei para nossos alocadores profissionais 👇 Update - Ártica Asset - O que esperar dos nossos fundos? Caros, tudo bem? Como já vínhamos falando há algum tempo (12 a 18 meses), preocupados com temas como riscos fiscais (aqui e exterior) e geopolíticos, aumentamos a barra na escolha de empresas para investir. As implicações práticas foram: (i) priorização de histórias menos expostas aos riscos macro (domésticos e internacionais); (ii) negócios mais resilientes, em setores com demanda essencial e com vantagens competitivas para repassar preços; e (iii) a preços altamente atrativos, com desconto superior ao que normalmente exigimos. Dito isso, na sexta passada, os nossos portfólios tinham a seguinte exposição:  Ártica Long Term FIA Caixa: 27% Exterior (com hedge cambial): 9% Ações domésticas: 64%  Sendo 9% em Suzano Ártica Polaris FIA Caixa: 33% Ações domésticas: 67% Sendo 9% em Suzano Ártica Previdência FIM Caixa: 41% Ações domésticas: 59% Sendo 9% em Suzano Sendo transparente: isso não foi um hedge eleitoral. Foi a consequência de uma análise bottom up, focada em riscos de médio e longo prazo, pensando primeiro na preservação do capital acima de resultados de curto prazo. Nossa visão sempre foi a de que eleições são imprevisíveis, pesquisas não são confiáveis, e apostas direcionais dificilmente fazem sentido e são indistinguíveis de sorte ou azar. Quando há previsibilidade, pode ter certeza que já estará embutido nos preços, e não haverá prêmio de risco. Sabemos que os retornos dos portfólios, no curto prazo, serão muito difíceis para todos (inclusive para nós). E nos preocupa, principalmente, os rumos que nosso país está tomando. É uma pena. Porém, continuamos acreditando que algumas empresas, em alguns setores específicos, continuarão indo bem. E que agora, com caixa, poderemos aproveitar tais oportunidades (já temos 5-6 ideias aprovadas, apenas esperando o preço certo). E gostaria de ressaltar mais claramente uma das principais crenças que temos. Muitos alocadores nos perguntam "qual seu edge?". Qualquer gestor consegue articular uma boa resposta, mas nossos sócios sempre disseminaram a cultura de resistir a este impulso, porque, em nossa visão, salvo raríssimas exceções (ex.: Medallion Fund), só existe um "edge": disciplina de execução. Manter-se firmes na filosofia de investimentos que dominamos e entendemos melhor que a média. E execução também inclui: - Manter uma base de cotistas coesa, alinhada, e evitar quem é focado no curto prazo; - Capital do time de gestor investido nos fundos (todos nós temos mais da metade do patrimônio pessoal em nossos fundos) Isso é difícil de capturar em poucas reuniões e em um questionário de diligência. Mas, ao longo do tempo, torna-se claro como a luz do dia. Seguimos à disposição. Abraços e boa semana. Bernardo Fusato — Ártica Asset