오룡타이거

[Bearish View _ Warsh는 트럼프 편이 아니다.] : 시장에 긍정 편향이 너무 많다. 아직까지도 펀더멘탈 운운하는 사람들이 너무 많다. 적어도 지금 주가에 한해서는 이건 아무 의미없는 현학적인 불쉣이다. 이것저것 고민해봤지만, 사람들이 가장 간과하고 (나도 속음), 시장에 어찌보면 가장 큰 영향을 준 변수는 Warsh다. Warsh는 트럼프의 연준의장이 아니다. 어떤 이유에서건 트럼프가 원하지 않는 인물임에 틀림이 없고, 그렇기 때문에 Warsh는 취임 후 트럼프에게 통수를 날렸다. Warsh의 통수는 중간선거 패배에 일정 기여가 있다. 복잡한 과정을 지나왔고 지나가겠지만, 미국 경제는 결국 침체로 향해간다. Warsh는 그 지점까지 연준을 충실하게 끌고갈 것이며, 침체로 인해 자산 Reset이 발생하고, 그 이후로는 새로운 질서가 원하는 방향성으로 재편될 것이다. 예를 들면 Oracle이 망하고, 그 자리에 다른 게 들어선다거나. ANT가 크게 부흥한다거나. 미국 가계 자산 중 주식 비중이 가장 큰 만큼, 아예 자산군이 쉬프트되어서 부동산이 부흥한다라거나. 실제로 08년도 리만-브라더스 사태 MBS 버블은 00년도에 닷컴 버블이 망하면서 당시에 주식 투자하던 사람들의 무력감과 후회, 금융 기관들의 극단적인 위험회피 주의 때문에 절대로 망하지 않는다고 생각하는 Housing & Mortgage에 자산이 몰리면서 파생이 발달한 게 원인이다. 연준의 QT (지금은 중단했지만)에 이은 RMP의 중단은 단기채로 연명하는 정부와 금융 환경에 굉장한 제약조건이 되고 있다. 시장에서는 AI 기업 채권의 무리한 발행이 금융 시장에 유일한 문제점인 것처럼 이야기하지만 결국 채권 시장이라는 건 거대한 한 덩어리라서 왼쪽 끝에서 생긴 파도가 결국엔 오른쪽 끝에 영향을 끼치기 때문에 RMP 중단이 그 이후 그 영향이 CDS로도 왔다고 난 생각한다. 아마도 이 Bearish view는 베어마켓 랠리가 오건말건 지수가 ATH를 갱신하기 전에는 바뀌지 않을 것 같다. 내년 1분기 정도까지는. 앞으로 경제에 관한 글은 이런 경제둔화 뷰포인트에서 적어보고자 한다. (시장 단타와 기술적 의견은 이것과 관련없다.)