资本回报率的抬升、能源与大宗商品背后的地缘溢价、大国博弈下产业链重构带来的成本上行、美国财政赤字与主权信用的边际弱化,再叠加AI基础设施建设对全球资本和能源的巨量占用，如果站在未来不确定性的角度回看，也许2008到2021年那段低利率的时光，才是历史的例外，人们很有可能低估了高利率环境的长期化的可能性。

通过压注加戏赚了点小钱，但是更多的是通过压注加息概率的上涨，等市场认为加息概率到达80%的时候，市场的判断已经比较充分了，就只留了一点点到结算。 之前市场上判断不会加息的部分博主信誓旦旦的说不会加息因为“很简单trump 选他上来不是来加息的”这样的归因还是过于简单了。

当前 Polymarket 的九月份 Fed 加息预期略微有所抬头。 两天后要公布的宏观数据是 7 月PCE。市场预期环比+0.1%、同比3.6%，前值为-0.1%和3.7%；核心PCE预期环比+0.2%、同比3.3%，前值为+0.1%和3.3%。 这组预期代表能源回落继续压低整体通胀，核心通胀却仍黏在3%以上。 PCE覆盖的消费支出比CPI更广，权重也会随消费结构变化。美联储2%的通胀目标正式对应整体PCE；剔除食品与能源的核心PCE，更适合观察持续的价格压力。 截至8月24日，布油仍在93美元附近。美伊谈判停滞，霍尔木兹海峡原本承载约全球五分之一的石油供应，美国还准备追加对伊制裁。 7月油价回落有利于本次整体PCE降温，8月汽油反弹意味着下一份数据仍有上行风险。 若核心PCE高于0.2%，加息押注可能升温，美债收益率和美元更容易上行，长久期科技股承压。 若低于预期，债券和成长股有望反弹。只是油价与海峡局势仍在，市场很难凭一份温和数据彻底解除通胀警报。 这些数据最怕临到公布前才找时间、前值和预期。 我把PCE、CPI、非农、FOMC等关键节点整理进 isnow.ai 宏观日历，并在结果发布后更新。 想少错过一次关键数据，可以订阅日历，把宏观事件放进自己的时间表。 #宏观日历 #宏观日历 #财经日历 #美国经济数据 #美联储 #isnowai

船舶追踪显示，周四仅有 4 艘大宗商品船沿霍尔木兹海峡航行，没有 VLCC 或 LNG 船；美方同时称七日平均仍有约 800 万桶每日，说明海峡没有归零，也远未恢复。 周一的新制裁若扩大至伊朗交易相关方，油价冲击可能进一步影响通胀预期、美债收益率和高估值科技股估值。

虽然全年指引已经上调，Q3调整后每股收益指引为0.62至0.64美元。，但是：消费放缓信号（沃尔玛）+ 油价/通胀压力 → 强化滞胀担忧 → 债市卖压重现，收益率上行；沃尔下跌，整体市场情绪偏防守。

沃尔玛发布FY2027第二季度财报后，投资者更关注同店销售减速和后续指引。美国同店销售增速从4.1%降至2.6%，公司称药房规则带来125个基点拖累。

$INTC 访谈切片：英特尔错过了很多大浪潮·我们以前不投内存·但是现在不一样了

还有约 10 小时，北京时间今晚 20:30，美国将公布 7 月 CPI。今晚 CPI 的市场意义，要结合长端美债收益率的反应判断： 近期比较关键的走势是核心 CPI 环比，30 年期美债收益率——它们分别影响的是整个市场的通胀趋势和融资成本 去年 8 月至 9 月，市场一度沿着就业走弱、降息预期升温、长债收益率回落这条路径交易，风险偏好随之改善。 我现在比去年更谨慎。AI CapEx 需要越来越多的债务融资，地产和消费信贷也已经承受了很久的高利率。长端利率继续上行，科技与传统行业都会面对更大的融资压力。 如果 CPI 偏弱，长债收益率随后明显回落，甚至跌破近期上行趋势，我会把它看做中场休息。 如果数据偏热，长债收益率继续向上，现在还不适合急着 Risk on。 我把几乎所有可以影响美股交易的核心宏观数据： CPI、FOMC、非农和 AI CapEx 等关键事件放进了 isnow.ai，也能一键订阅到自己的日历，支持历史数据，将来还会增加基于 AI Agents 和多研究机构的聚合分析，包括前值，预期以及解读，敬请关注： isnow.ai

汽油均价和二手车偏向压低通胀，但住房、旅游和部分服务价格可能从6月异常低位回升。我的初步判断是：总CPI大概率贴近预期，真正的上行风险在核心CPI。 我押总CPI“符合预期”，但核心CPI存在轻微上行尾部；7月本身不算危险，8月能源回升更值得警惕。 如果是这样的话：polymarket.com/event/fed-dec… 这个市场25 bps increase的 No 有可能会继续上涨。 欢迎订阅美股宏观日历：isnow.ai

今晚非农预计会比上个月有所回升，但整体仍然偏温和。我倾向于就业市场继续降温，不过暂时还看不到明显失速或大规模裁员的迹象。这样的结果可能推动利率继续走低（或者说“做”出来的数据让美联储“不便”加息），并对股市形成一定支撑。也不排除工资增速意外偏高，重新打断市场的降息交易。 可以通过我的财经日历订阅重要美股宏观数据节点并推送数据，查看历史：isnow.ai/

本文核心逻辑来自：@kingluffywang 的油管视频：youtube.com/watch?v=u2gwshNh…

好像有点玄学，我是企业邮箱+美国手机号+美国信用卡，梯子有三个，管理不善的时候出口也全球乱跳，肯定有过大量的不良数据中心出口记录，中英文也都用，目前相安无事用了半年多（希望不要立 flag）。

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