稀饭

《关于区块链行业的一些思考》 一、当前行业的宏观画像和问题 二、链上和MEME的本质优势是什么 三、美国合规和RWA赛道 四、ETH到底怎么了 五、链游赛道当前的核心问题是什么 六、基于以上思考的投资建议 本文先对以上每条做个简单扼要的总结，更详细的内容以后有时间逐渐拆解。 一、当前行业的宏观画像和问题 画像1、不缺钱 行业里的稳定币是持续流入的，现在已经突破2000亿大关，并且还在持续创造历史新高。而这个数字在2021年，还仅有300亿。 另外，现在BTC和ETH还有ETF入金的部分，这部分我还没找到哪里可以看总额，知道的兄弟麻烦留言告知一下，谢谢。 所有稳定币趋势图：theblock.co/data/stablecoins… 画像2、不缺关注度 BTC的谷歌全球搜索指数在去年11月刚创下了历史新高，在BTC价格持续上涨和川普的摇旗呐喊下，行业也不缺关注度和新人。 谷歌指数链接：trends.google.com/trends/exp… 既然即不缺钱又不缺人，为什么市场给人的感觉很疲软？ 问题1、当前市场溢价并不算低了：来自CMC的数据，当前大市值币总市值3.1万亿，再加上所有的小币种和链上数据，干到4W亿以上问题不大。而稳定币市值只有2000多亿，总溢价20倍左右，不算低了。这还没算各种夸张的杠杆效应。如果所有币价想同时再翻倍，营造之前牛市“万币齐飞”的狂暴现象，那要新流入大量资金才行！ 问题2、发行新币的速度太快了！头部交易所一上新项目就是十几个亿，甚至几十个亿市值！二线交易所上的项目更多，很多也能有个千万级市值。链上就更夸张了，每天都有成百上千个新项目！现在总体上有几千万个币，再多资金也不够这么稀释的，这些币市值怎么可能稳的住。于是老币一直被新币抽血，而新币很快就变成老币被更新的币抽血，宏观看就是，绝大部分山寨币长线都不行。更别说绝大部分项目本来就是没有什么价值和门槛，很容易被后面的项目复制和超越。 问题3、缺乏能凝聚所有共识的创新。上轮牛市的DEFI和NFT级别的破圈创新，这轮牛市还没有出现。这就造成所有赛道的共识都不足，MEME虽然有一定的破圈效应，但共识差太多了，甚至还不如上轮牛市马斯克喊单的狗狗币。过年前的川普MEME币，几天速通百亿市值，证明了这个市场真的不缺钱，缺的是共识，川普IP短时间内凝聚了全行业的共识，于是几天破百亿，但MEME的共识真的很难让顶级资金长期参与，所以很快就又偃旗息鼓了。要想让大量资金进入并且留下，或者吸引大量的精英人士参与，还得是DEFI和NFT这种级别的创新。 缺乏能凝聚共识的创新，反而让BTC的共识更加突显，顶级大佬和资金只玩BTC，其它赛道大家各玩各的，每条赛道看上去的赚钱效应都不足，一些大儒想要为行业辩经都不知道从什么角度切入了，总不能天天说MEME才是未来吧。 一句话总结：市场整体在进步，不缺钱不缺人，缺的是创新和共识。所以现在长持需谨慎，否则容易被埋在茫茫多无价值的新项目中！ 二、链上和MEME的本质优势是什么 最近冲了一段时间SOL上的MEME，说实话，跟当年Uniswap刚出来的时候，天天链上冲土狗没有本质区别。但却有非常大的进步： 1、链的性能更高了，GAS更低了，炒币工具更加完善了。这大大扩展了用户规模和适用场景。 2、PumpFun之类的平台和各种炒币工具的出现，降低了发行和运营代币的门槛。这大大扩展了项目方的规模。只擅长运营的团队和团伙，都可以快速的发行代币，然后利用各种配套工具和渠道有效运营，把所有精力都用在“拉盘”和“收割”上，打造了韭菜们想要的财富效应，同时自己也赚的盆满钵满，继而可以继续开盘拉盘打造暴富效应，从其它赛道吸引流量过来。 以上两点看似量变，实则是量变积累到了质变。 因为链上从本质上讲，是有优势的，主要包括： 1、更加透明和公平 2、可以匿名玩，更加开放有活力，尤其是对项目方来说 这些优势之前因为ETH的性能，以及ETH生态的高高在上和山头林立，无法最大化发挥出来，ETH从技术上是最去中心化的，但运营上却比SOL中心化！而SOL解决了ETH的这些问题，放大了公链性能和社群自由度的优势，最终产生质变。 其实链上和CEX代表的正是行业里最底层的两种声音：去中心化和中心化。 去中心化会更有活力，但会更加的丛林法则，更小众。 中心化更普世，但容易造成贪腐和僵化，比如币安当前面临的问题。 币安从94开始，最先完全出海拜托了国内法律的限制，然后在海外又坚定走不合规的路线，于是那段时间币安显得活力十足，各种创新的玩法，典型比如LounchPad暴富效应，背景还在国内的交易所不敢玩，Coinbase因为这个玩法不合规不能玩，只有币安自己能玩，那还不直接起飞。反观现在的币安，自从被美国盯上，尤其是CZ进去之后，已经完全没了活力。 实名、不合规，又暴富，这在中心化的世界里，是一种原罪，赚越多风险越大，最后别说守住财富了，搞不好肉身都得被消灭！我想CZ现在对这一点肯定是感触很深，所以他最近也开始鼓吹链上了！ 去中心化真正赋能和激活的其实是项目方，散户们只想赚钱，去不去中心化只有在亏钱的时候才会计较，而传统资本其实更希望有法律和规则的保护。只有项目方，他们最希望可以足够灵活，足够自由，甚至足够野蛮。最好可以匿名瞎搞，搞成了牛逼，搞不成直接下一个。这会最大化释放项目方的创造力和活力，但同时也会最大化人性的恶。于是最终爆发了链上MEME这样的生态，大家只是需要一个炒作的理由，这种理由普通散户反而能看懂，项目的活力和散户的赌性达成了一种平衡。在这场赌局中，至少可以做到相对公平和透明，散户在公平和透明的环境中，更有输赢的掌控感，更有以小博大的机会，也就更愿意参与。 所以链上MEME的本质，其实是一个新型的大赌场，相对传统CEX，对项目方和散户都有降维打击的吸引力。 当然，链上并不只有MEME，还有DEFI等基础设施也在持续完善，但从需求的角度，金融领域中，“赌”和“割”永远是最大的刚需和最热闹的地方。 现在是SOL公链承接了这部分需求，未来会不会一直是SOL呢？不好说，毕竟之前ETH、EOS和TRX的热闹程度都不低于现在的SOL。盛宴之后容易一地鸡毛，比如最近就已经有人开始吐槽PumpFun一直卖$sol，是行业毒瘤。可想而知，如果行业走熊了，曾在SOL生态赚钱的项目方们都持续卖币打击币价，得多少人出来喷。信心一旦崩溃，是否还可以重建，就不好说了。但因为刚需的存在，就算SOL后面不行了，还会有新的更优秀的公链承接这部分需求。谁要是能抓住这个需求和投资机会，谁就又能暴富一波。 一句话总结：链上是趋势，尤其是对项目方和赌徒来说。而币圈最不缺的就是想要翻身的赌徒和项目方。 三、美国合规和RWA赛道 链上虽然是趋势，但主要参与者都还是圈子里的散户，尤其是赌性强的用户。很活跃，但资金量不算大，认知也不高。 币圈在现有规模的基础上如果要更进一步，仅链上圈内PVP肯定是不行的，而这轮牛市也没有啥能破圈的创新，目前可以看到的只有美国主推的合规进程，以及对应合规的RWA赛道。 币圈到今天已经开始分化，赌性强的更多开始转战链上生态，而保守和价值投资者会更多拥抱BTC以及合规赛道。 合规其实包含很多玩法，比如法币交易所，ETF，法币入金渠道，BTC战略储备，DEFI立法等等。 这些合规操作无疑都可以吸引更多传统和保守的资金进入行业，而且量级肯定比散户大，但他们真正愿意砸钱的地方跟散户肯定不再一个频道上，这会进一步加大币圈的龙头效应。 而在合规进程下，有一个赛道非常值得关注：RWA！ 其实早在2017年牛市，由于以太坊智能合约的爆发，当时各种实物资产上链的概念就已经非常火爆过了，什么房地产链，投票链，发票链，版权链，物流链……只要现在大家能想到的，当时应该都有人做过了，但这些RWA概念的项目最终都没能解决一个问题：实物上链这一步如何保障？因为实物不在链上，实物和链上资产的对应关系是无法通过技术保障的，只能通过法律。而当时，币圈即便在美国，也是小众边缘领域，不可能得到法律认可。 但行业发展到今天，尤其是特朗普政府大力支持，让这一切有了转机，BTC和ETH的ETF早已经可以合规购买。只要有法律的支持，把各种现实资产对应到链上，然后在链上交易就不是天方夜谈了，比如股票，大宗商品，房地产等等。这是一个巨大的市场，也有炒作和投资刚需。 唯一的风险当然就是法律，法律是人定的，就可以随时改，而且这里面还涉及各种新旧利益冲突，所以过程肯定不会是一帆风顺的，但依然是非常值得期待的。 一旦成功，有望成为继DEFI和NTF之后，真正可以凝聚行业共识的新赛道。 一句话总结：行业在分化，“链上”和“合规”两个方向都会有美好的未来！链上专注跟赌相关的投资，合规除了BTC和ETH，可以关注RWA赛道的投资。 四、ETH到底怎么了 ETH的问题上面有提到过一些，最近也被社群360度无死角喷过了，我就这里就不再赘述。 从投资的角度，我主要在思考ETH的未来到底在哪里？ ETH最大的优势是什么？应该是：当前最去中心化，最安全，资产规模最大的公链。 那么安全的最大意义是什么？是存储资金，而不是赚取资金。BTC更是证明了这一点。 价值存储已经有BTC了，为什么还需要ETH？因为BTC不够灵活，BTC生态是否靠谱，更是还需要时间自证。 即便都是价值存贮，具备可编程性也是一种绝对的优势，因为存储不代表不需要任何资产操作逻辑。一旦需要操作，大资金的安全性就是第一位的。 ETH当前面临的核心矛盾应该是：到底走资管路线，还是走赌场路线？ 赌场更热闹，更有爆发力，但需要为了性能和易用性牺牲安全性。 资管路线，更安全，但限制也会更多，甚至还要一定程度迎合合规，最终会被想要翻身的项目方和赌场用户抛弃。就像现在币圈散户有几个持有BTC的？ 但从竞争门槛来说，资管路线一旦形成，壁垒会很高，大资金一般不会轻易折腾，因为大资金的信任和转移成本太高了。而且大资金需要的池子也更大，这点ETH至少目前还是BTC之外最好的选择。 而赌场，在没有法律限制准入门槛的情况下，壁垒其实没有资管高。因为赌徒的忠诚度不高，哪里有机会他们就会去哪里，而且新机会永远都是更诱人的。从ETH再到TRX再到EOS再到BSC再到SOL，已经多次印证这一点。 也许ETH项目组最开始是想要两条路线兼得，主链走资管路线，赌场开在L2上，而且还可以让不同的赌场之间竞争，优胜劣汰。现在尴尬的是，L2没有一个能打的。网络赌场跟线下赌场一个最大的区别是网络赌场需要网络效应，聚集的人足够多，才能更好的赌起来。ETH L2 的策略相当于主动分流了，甚至每个L2还能自己发币，连GAS也不用ETH了，相当于连资产也分流出去了，最终得不偿失！ 一句话总结：ETH的发展来到了分界点，向左是回归主链，坚持安全优先，拥抱合规，走资管路线；向右是性能和玩法优先，拥抱社群，走赌场模式。最终项目组会如何选择，哪条路才是对的，我们拭目以待。而从投资角度，既然有机会，但看不清，那可以五五对开。 五、链游赛道当前的核心问题是什么 我个人去年深度参与链游赛道一整年，接触了很多链游项目方，花费了时间和金钱，透支了信用，最终还亏惨了。这就是传说中的选择大于努力吧。 链游在这轮牛市几乎没有真正爆发过，只在Bigtime发币那一波有一些赚钱效应，几个现在的链游头部项目也是当时发力的。 为什么会如此的！？ 是游戏质量不好么？并不是，这轮牛市的链游质量秒杀上轮牛市的链游，可玩性提升不止一个数量级。 相反，游戏质量提升可能恰恰是核心问题之一。 1、币圈的玩家是来赚钱的，赚钱最重视的除了赚多少，还有就是赚钱效率。上轮牛市类似Axie和各种网页小游戏，操作都很简单，本质就是个盘子，符合币圈用户的需求。而这轮的链游呢？质量虽然上去了，但一个比一个复杂，玩起来贼累，光能赚钱都不行，还要赚的足够多才对得起这个时间和精力投入！而一旦时间精力投入的多了，再加上外面各种暴富效应扰乱道心，币圈用户不禁内心就会挣扎起来：投入这么多时间玩链游值么？ 而对于项目方来说呢，开发高质量游戏的成本比做网页小游戏高太多了，赚的不够多完全没法持续，融资和卖NFT的钱都还不够养团队呢，哪里还有钱拉盘。什么？拉盘可以赚更多！？也许上轮牛市还有机会，这轮牛市，上不了币安，拉盘大部分情况下都是送钱行为，不但吸引不到新的买盘，还会让场内资金迅速流失，从而加重项目方资金困境，加快游戏崩盘速度！ 2、游戏质量虽然大大提升了，但90%以上的链游质量依然无法达到WEB2用户的需求，这样就无法破圈吸引到消费资金，就依然仅能圈内PVP。而相对于玩复杂的链游，新崛起的链上MEME生态显然会更有诱惑力。链游龙头Bigtime的平台币OL才2000W多万市值，而链上MEME，几乎每天都有千万市值的新项目出现，行情好的时候动辄几千万上亿，甚至几十亿，资金规模和暴富效应不是链游可以比的。而且很快就能完成，马上就能下一个。这轮的链游不光要花费大量时间玩，而且一个项目动辄按年计，同时间根本搞不了太多游戏，机会成本就显得很高。不是真的喜欢玩游戏，只是想要暴富的用户，很难长期坚持。对应的，资金就更不愿意进来了，因为资金利用率太低了，无论对玩家还是投资人来说。 那链游是不是就要彻底完蛋了？ 肯定不会，只要喜欢玩游戏的群体存在，链游赛道就不会消亡，华语币圈这个群体估计在5000人左右，而且一般不是很有钱，这也决定着链游项目方如果无法打通二级市场流动性，也无法引入消费，那么总体资产规模不会太大。 另外还有一个链游的主要参与者，就是东南亚和巴西之类国家的低收入群体，他们主要是零撸和微氪玩家，链游收益对他们来说还能接受。 而且我依然相信链游还是币圈能最先落地的非金融类应用。只不过它现在迎来了分水岭，也就是类似“互联网泡沫”破灭期。 从这轮牛市之后，链游应该会清晰的分为两个方向： 1、回归盘子属性。类似Axie、跑鞋、TON小游戏等，主要针对盘子玩家，零撸玩家和项目刷数据。 2、回归游戏属性。类似传奇4、夜鸦、冒险岛等，主要针对的是零撸玩家，付费玩家和专业工作室。 一句话总结：链游要么赌的爽，要么玩的爽。两边都不靠，质量又挺高，反而最尴尬，出力不讨好！ 六、基于以上思考的投资建议 1、如果你本金很少，又擅长和喜欢玩游戏，链游依然是可以选择的，但现在建议只找能零撸或者微氪的，买创世或者大额NFT需要谨慎。其实链游的规则透明度相对其它盘子，对新手还是更加公平友好的。 2、如果你本金很少，但不喜欢玩游戏，可以多关注和研究下链上MEME生态，尤其是SOL生态，有机会以小博大。最近行情有点冷，不建议上仓位，但可以先非常小资金参与，先熟悉工具和玩法，找到盘感。 3、如果要做二级投资，现在整个行业溢价其实挺高了，新资产发行又史无前例的爆发，建议采取谨慎态度，仅建议长持BTC，然后ETH、合规和RWA龙头可以博一下。而且不建议上全仓，要给后市直接走熊留有余地。而短期机会，更建议去链上找，虽然很累，但更容易找到性价比高的机会，也能更快出结果，这样可以尽量避免持有过程中大盘先崩了。 4、合约玩家，建议找新上所的大市值币做空，既符合现在币多但大部分都不坚挺的现状，又可以博一下万一走熊的大环境，总风险投产比是划算的。这个玩法，如果能对各种做市商的风格有了解，应该会增加胜率。 5、如果你现在手上很多ETH很焦虑，又不想玩合约。还有一种加杠杆的方式，把部分ETH换成ETH上的龙头，比如LINK，UNI，AAVE，CRV之类的。ETH涨，它们大概率跑赢ETH，ETH跌，它们也还有参与RWA的机会，不一定就比ETH跌的多。而且即便真跌更多，但至少不会像合约加杠杆有归零风险。 6、在这轮牛市已经拿到结果的人，建议更偏保守，半仓BTC或者全部清仓都可以，不吃最后一口。 7、这轮牛市还没拿到结果的人，可以激进一些博最后一波，但不建议博老山寨，要尽量博热点，比如RWA和链上MEME，而且不建议长持和重仓一个项目，要分散风险。 8、对于玩了链游，长持老山寨，高位做多被爆仓的难兄难弟们，别人赚钱，咱们亏，但亏了要认，不要死倔死抗，留得青山在，不怕没柴烧，建议按照以上内容重新调整心态和策略，该止损止损，该重建重建！ 以上都是我的一家之言，仅供参考，不对任何的人投资负责。 最后祝大家蛇年暴富，化蛇成蛟！