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Anaheim, CA
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这条 Post 是要感谢从 3 月就订阅并一直跟随我的会员
是的，你们是 Cat family members 最棒的人！
我也知道，你们有很多是从 thread 一直跟随我到 x，半年过去了，我们都互相照应着对方，感谢你们一直给我支持和鼓励，谢谢你们。
半年间，我经历了从 thread 80000 多 followers 到一天归零，又从 X 的 2000 多 followers 到现在快要到达 18000 followers，非常感恩大家；
我们也领略了 5、6 月的狂飙，7 月的回调，过山车的体验就像那句歌词：送我来回地狱又折返人间....哈哈哈哈，是啊，我们就算这样都没有分开，真让人心惊又感动。
爱你们。
🐈
非常好的总结
$INTC Q3电话会议，值得关注的9件事：
CPU市场： Intel预计未来5年服务器CPU潜在市场从$40B增长至$200B以上，主要受Agentic AI驱动。
供不应求： 预计2026、2027年服务器CPU行业出货量每年增长超过30%，供应紧张可能持续至2028年。
Q4分化： 数据中心业务预计环比增长十几个百分点，客户端业务受库存调整影响，预计下降20%以上。
以色列工厂： 停产约两周，预计Q4营收减少约$300M，毛利率下降约2个百分点。Q1预计仍有类似收入影响。
18A进展： 良率继续改善，晶圆成本较Q1下降约40%。Clearwater Forest已开始出货并产生收入，Diamond Rapids计划2027年放量。
14A客户： 0.9版PDK已交付部分客户，预计2027年Q1推出1.0版。外部客户洽谈推进中，尚不能视为正式订单。
PC市场： Intel预计2026年行业出货量下降约12%，2027年再下降约10%，内存价格与供应是主要影响因素。
先进封装： EMIB相关载板供应受限，Intel正与供应商合作扩产，预计2027年下半年供应改善。
2027资本开支： 2026年总资本开支预计约$20B，2027年还将明显增加。CFO预计2027年无法实现正自由现金流，主要因为Intel 3、18A扩产及14A投入。
服务器CPU需求很强，但Intel能否及时提高良率、扩大产能，把需求转化为利润和现金流？
接下来重点关注Intel 3扩产、18A/14A外部客户进展，以及先进封装载板供应。
未来是光明的，但短期的路，恐怕不会走得太直。😂
AI Infra 这个市场在浮现出一些结构性问题，我还在深入思考，目前只能想到「内存」这个即是结果也是原因的「瓶颈」。接下来的市场如果需要反弹需要满足以下条件：
1. 最近的就是 Anthropic ($ANT）的 IPO，会给市场一些信心；
2. Google 的 Carbon 模型能挑战 Anthropic 的 Opus 5.5，并进一步降低 Token 成本；
3. 各大 CSP 要寻切更大的市场规模，让 AI 进一步下沉到基础市场并构建具有可见度的盈利模式；
4. 内存的瓶颈问题无法通过「抱怨」解决，这是一个可能在 2030 年才能得到缓解的问题，只有耐心等待。
我觉得接下来 csp 的资本开支都会占用大量经营现金流，以至于持续通过股市、债市去融资。
至于回报，就是 csp 们通过不断降低 Token 成本去获取更大的市场规模后再通过整合创新现有业务或场景才会看到。
Token 的价格要无限趋近于零，从csp 们的视角看 AI 的生意一定不是单一的卖订阅，最终还是流量入口的重新分配。
Alpha Cat retweeted
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插播一条：
全会审议并通过了中共中央纪律检查委员会关于马兴瑞、蓝天立、刘建超、王莉霞、金壮龙、雷凡培、易会满、王祥喜、孙绍骋、李云泽、费东斌、吴胜华、余剑锋、袁洁、张忠阳、温刚、金东寒、方红卫严重违纪违法问题的审查报告，审议并通过了中共中央军事委员会关于张又侠、刘振立、王仁华、刘青松、黄铭、李桥铭、李伟、张红兵、汪海江、张林、王鹏、刘发庆、杨诚、钟绍军、赵晓哲、方永祥严重违纪违法问题的审查报告，确认中央政治局之前作出的给予马兴瑞、张又侠、刘振立、蓝天立、刘建超、王莉霞、金壮龙、雷凡培、易会满、王祥喜、孙绍骋、王仁华、刘青松、黄铭、李桥铭、李伟、张红兵、汪海江、张林、王鹏、刘发庆、杨诚、钟绍军、赵晓哲、费东斌、吴胜华、余剑锋、袁洁、张忠阳、温刚、金东寒、方红卫、方永祥开除党籍处分，给予李云泽撤销党内职务处分。
放大招了！
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