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「NOT A HOTEL」を展開するNOTAが、東証グロース市場への上場承認。上場予定日は12月9日、主幹事は野村證券とSBI証券です。想定時価総額は約1,111億円で、今年のグロース市場のIPOの中でも最大級になりそうです。 NOT A HOTELの仕組みは、ユニークです。世界的な建築家と組んだ高級別荘を、年10泊分といった単位で分割して販売します。オーナーが使わない日は、ホテルとして一般客に貸し出します。土地探しから設計、販売、ホテル運営、所有権の売買（二次流通）までを一貫して手がけているのが特徴です。10月1日時点で全国10カ所を開業し、オーナーは1,357人、累計の契約高は約940億円にのぼります。 業績は急拡大しています。2026年3月期（単体）は、売上高113億円、営業利益14億円でした。そして今期（2027年3月期）は、上半期だけで売上高217億円、営業利益43億円と、前期の1年分を大きく上回りました。 瀬戸内、北軽井沢、宮崎・青島で新たに開業した物件の引き渡しが進んだためです。売上総利益率も約65%と、不動産開発としては高い水準です。 実際、NOTAの上半期の純利益17億円を単純に2倍にすると、想定時価総額は年間利益の30倍程度と不動産開発会社としては極めて高いPERになりますので、新たなカテゴリとして市場に評価してもらう感じになりそうです。 今回の上場は、公募による手取りは約66億円で、昨今増えている売出し中心のIPO案件ではありません。 今年8月にはトヨタ系の投資会社などから、シリーズDで100億円を調達したばかりですし、上場前後で今後の成長投資のための資金をきちんと確保する方向性なのもマーケットからはポジティブに受け取ってもらえそうですね。 富裕層の需要や不動産市況、建築費の上昇といった外部環境の影響を受けやすい事業ではありますが、市場がどのような評価をするのか注目ですね。