Backpackの中の人🎒

【中の人がBlockworksのガチレポートを全部読んだので要約します】 Blockworks Researchが「Tokenized Equities on Solana: From Issuance to Execution」という、何やら難しそうなレポートを出しました🎒 Backpackの話がだいぶ出てくるので、中の人は全ページ読みました。英語で40ページありました🥲 中の人が犠牲になって皆さんの代わりに読みましたよ。感謝してください。 ■ そもそもSolanaは何を目指してるのか Solanaというチェーンの上には、Jupiterとか色んな取引所（DEX）があります。 それを全部足した取引量が、今は世界の取引所ランキングで2位。1位はBinanceです。 「チェーン1本で、Binance以外の全取引所に勝ってる」と言えば伝わるでしょうか。 ただレポート曰く「本当のライバルはBinanceではなくNasdaqとNYSEでしょ」と。 今のSolanaはNasdaqの1%未満。でもNYSE Americanという小さめの証券取引所は毎週抜いてます。 つまり「証券取引所の地位を少しだけど勝ち取った」状態です。 ちなみに8月のSolanaの取引は、ミームコインが72%、株トークンが約5%となっています。 これを逆にしていくのが長期の絵図です。中の人のポートフォリオもミームコイン70%なので、一緒に逆にしたいです。 ■ みんな株トークンをガチホしてるの？回してるの？ 答え：ほぼ回してます 100ドル取引されたら70ドルは、同じ人がその日のうちに買って売ってる分。85%は1日以内に手放してます。 中の人はHODLしがちなので皆さんとは違うようです。 ただし1週間以上持ってる分が2.43億ドル、2週間以上でも2.2億ドル残っています。 つまりは「ガチホ勢はいる」ということ。 この層が育つと、株トークンを担保にお金を借りたり、株の先物っぽい取引ができるようになる、とレポートは言ってます。 なんか賢そうなので中の人も同意しておきます。 ■ Backpackとライバル、何が違うのか 同じ「SpaceXの株トークン」でも中身が違います。 ・xStocks：レポートによると、発行会社に対する「株の値段分を払います」という約束。株そのものではない。 ・Backpack：Backpackに入れると数秒で本物の株（の権利）に変わる。 この「数秒で本物の株になる」がこれからの全部の起点です。ここだけは必ず覚えて帰ってください。 なぜ起点かというと、板を出す業者さん（マーケットメイカー）が楽になるからです。 トークンが余ったら株に戻せる。足りなくなったら株からトークンを作れる。 在庫を抱えて損するリスクがないので、安くて厚い板を遠慮なく出せる。 結果、この業者さんたちがBackpackの取引の60%超をさばいてます。昼60%、夜65%、週末59%。 週末も59%です。株式市場が閉まってるのに。 業者さん、休んでください。中の人ももっと休みたいです。 一方ライバルは86%が「プール」方式です。 あらかじめお金とトークンを箱に入れておいて、自動で売買する仕組みです。人がいない自動販売機ですね。 値段がズレたら、裁定の人が直しに来るまでズレたままです。 業者さんが張り付いてる板のほうが、値段は正確です。 ■ で、Backpackが勝ったの？ 勝ち負けは3つの物差しで測ってます 【1. 取引量（どれだけ使われたか）】 6/12〜8/24、同じ銘柄同士で比べて Backpack約27億ドル、xStocks約11億ドル SpaceX（SPCX）のIPO当日にローンチして、初日で全体の45%を取り、そこから8週間ずっとトップ →Backpackの勝ち 【2. 約定の値段（どれだけ「本物の株の値段」に近く買えたか）】 たとえば本物のSpaceX株が100.00ドルの瞬間に、トークンを買ったら100.05ドルだった この0.05ドルぶんが「ズレ」で、小さいほど良い取引所です。 ・昼：Backpackのほうがズレが1.23bps小さい ・夜：2.42bps小さい ※1bps＝0.01%。100万円買って100円の差 →Backpackの勝ち 小さく見えますが、業者さんはこの差で稼いで生きてます。 中の人はBackpackからの給料で生きています。公式に監視されているので、給料の話は今日は控えておきます。 【3. 往復コスト（買ってすぐ売ったらいくら減るか）】 1万円で買って、その場で売ったら9,970円になった、みたいなやつです 98%の時間帯でBackpackのほうが減りが少ない。差は0.3%くらい →Backpackの勝ち ただし5万ドル（約750万円）くらいの大きな取引だと差はほぼなくなります。そこまで厚い板は出せないので。 大口の方、ここだけ正直に書きました。中の人の誠実さです。 ■ 一番好きなくだり Solanaでは、Jupiterという「乗換案内アプリの取引版」が、一番安く買える道順を自動で選んでくれます。 どの取引所で買うかは、お客さんじゃなくてJupiterが決めます。 で、ライバルの株トークンを1,000ドルぶん買おうとすると、 その注文の81%は「まずBackpackで買って、それをライバルのトークンに交換する」という道順で届いてます。 遠回りに見えて、そっちのほうが安いからです。 逆に、Backpackの株トークンを買う注文がライバルを経由するのは2〜5%。売りは0%。 つまり ライバルの商品を買う人 → 結局Backpackを通ってる Backpackの商品を買う人 → Backpackで完結 一番安い道が、うちの板だった、という話です。 ライバルのお客さんの約定まで良くなってる。Backpackは器が大きいぜ😼 中の人は何もしてないのに、器が大きいことになってます。Backpackチームですからね。お得です。 ■ 正直に言うと負けてる話 8月最終週のシェア：xStocks 61%、Backpack 31% 理由：向こうは銘柄が多い。CircleとかSPYとか。 うち、SPY出してないので。 出してないので（負け惜しみ） （銘柄は多ければ多いほどいい派なので、ここは素直に負けです。CEOが「10,000銘柄」って言ってるので、きっとそのうち？） ■ Robinhood Chainとの比較 8月、Robinhood Chainが株トークンの取引量でSolanaを抜きました。 ただ中身は「株⇄ミームコイン」の交換がかなりの割合で、株が欲しい人の需要かというと微妙、とレポートが言ってます。レポートが言ってるのできっとそうなんでしょう。中の人にはわかりません。 約定の値段は、Backpackのほうが小口で5.8bps、大口で12.1bps有利。 手数料：Robinhood Chain 1回0.075ドル、Solana 0.0006ドル。128倍。 100回取引したら7.5ドル。ラーメン1杯分。 ラーメンは食べたい。手数料は払いたくない。 ■ まとめ レポートの結論は「Solanaの強みは、鍛え抜かれた取引インフラ」でした。 Backpackがやってるのは、その上で「株トークンに本物の株への出口をつけて、業者さんが全力で板を出せる構造を作る」こと。 つまり、銘柄の数で勝つんじゃなくて、値段と板の厚さで勝つ。 ただし、SPYみたいな人気銘柄がまだないので、全体のシェアではxStocksに負けてます。 質は勝ってる。品揃えで負けてる。今はそういう状況です。 CEOが「10,000銘柄」と言ってるので、品揃えはそのうち。そのうちです。 ここまで読んだ人、お疲れさまでした。中の人が褒めてあげます。特典は他にありません。 読んでくれてありがとう レポート本体はこちら app.blockworksresearch.com/r… ※投資助言ではありません。